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2020-01-15 | 中央商情

投資5G成本大增 電信三雄市值蒸發逾570億

5G標金失速已突破1300億元,5大電信仍不罷手,市場擔憂影響電信業未來獲利,向來是資金避風港的電信業股價紛紛走跌,自去年12月10日競標開打以來,電信三雄合計市值已蒸發逾570億元。

台灣5G第一波釋照自去年12月10日開始競標,底價訂為新台幣300億元,由中華電信(2412)、遠傳電信(4904)、台灣大哥大(3045)、亞太電信(3682)、台灣之星共5大電信業者廝殺角逐。

今天競標進入第26天,在第251回合時,暫時總標金為1333.81億元,遠超過國家通訊傳播委員會(NCC)設定的440億元,且早已突破2013年台灣首次4G競標時的標金1186.5億元。而熱門頻段3.5GHz標金飆上1317.33億元,單一頻段就已超過1300億元的門檻,每一單位頻寬價格來到49.27億元,較每單位價格9億元的底價成長約4.5倍,28GHz維持得標金16.48億元,1800MHz至結標仍無人出手。

目前世界各國的5G競標中,3.5GHz頻段的最高標金出現在義大利,其次為德國,原本排名第3的國家為南韓,不過台灣早在競標的第15日超車,一舉成為世界第3高,並步步進逼德國3.5GHz頻段的標金47.18億美元(約合新台幣1420億元)。

5G標金被形容是「失速列車」,市場也擔憂電信業未來獲利與股利將大受影響,觀察股價表現,電信三雄股價在去年12月相對持穩,但隨著競標眼看要跨年還不休戰,標金屢次跌破市場眼鏡,向來是資金避風港的電信股也開始遭逢壓力。

自5G競標開打前一日、去年12月9日收盤價起算,中華電信當時收盤價是112元,至今天盤中低點下探108.5元,共下跌3.5元,市值約蒸發271.5億元。

台灣大從當時的114元下跌至今天低點107.5元,共下跌6.5元,市值蒸發229.4億元;遠傳相對持穩,自72.8元下跌至今天的盤中低點70.6元,下跌2.2元,影響市值71.687億元。

觀察股價變化,自12月10日5G競標開打以來,三雄市值合計已蒸發逾570億元。

電信高層分析,全球電信業傳統營收下滑已是趨勢,而標金雖可在財報上分20年攤提,但再加上每年5G建設成本支出,以及4G標金與設備也還在攤提,對未來獲利將是多面夾殺,勢必造成不小的壓力,甚至恐影響長久以來穩定的電信股利配發。

中華電去年股利配發4.48元,已至少連續3年下降,遠傳維持每股配發現金3.75元的政策已有6年,台灣大近年也維持約5.6元的水準,且遠傳與台灣大有多年都是超額配發,未來要維持相同股利恐有挑戰。

資深產業人士表示,5大電信在3.5GHz黃金頻段,就卡在「關鍵10MHz」,假設中華電、遠傳各拿80MHz,台灣大考量與亞太電共頻將各拿60MHz、20MHz,而台灣之星堅持要40MHz,加總就還是280MHz,仍高於這次釋出頻寬270MHz,多出10MHz。

他更指出,後續還有第二階段的位置競標,各家都想搶得較好的位置,也期望頻段連續,預估整體標金將突破1500億元。

市場也分析,儘管台灣大哥大採取與亞太電信共頻策略,在競標出手上相對保守,但第二階段的位置大戰恐怕也得祭出高標金確保位置連續,後續第二場競標大戰是否再掀起一波銀彈大戰,仍有待觀察。

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