政治變數與Fed走向干擾 匯銀：台幣欲升破31元不易

新台幣年底甩尾強升，11月單月急漲超過1元，專家表示，在美元觸頂回落下，12月估仍呈易升難貶格局；但匯銀人士也直言，政治變數恐影響外資加碼台股力道，加上美國聯準會（Fed）明年上半年可能難以降息，新台幣應無升破31元的空間。

今年以來，美元在聯準會升息題材加持之下，多頭續航力足，新台幣前10月大致貶多於升，從農曆年後最高29.7元，一度貶到10月間的32.43元左右，高低差逾2.7元，不過，單11月大幅走升超過1元，台新銀行首席外匯策略師陳有忠直言，這一情況實屬罕見，主要反映「熱錢來得快又急」。

陳有忠進一步分析3大原因，聯準會官員陸續開始唱出鴿調，市場預期美國可能明年上半年啟動降息，11月以來美元快速觸頂回落，美元指數來到107後跌破至103以下、漲多拉回，激勵亞幣表現，新台幣貶多回升。

第二，11月中旬亞太經濟合作會議（APEC）期間，美國總統拜登（Joe Biden）與中國國家主席習近平會晤，美中關係似乎開始融冰、軍事熱線也通了，加上習近平否認2027年或2035年武力攻台，緩和台海、南海地緣政治風險，和平紅利發酵，催出熱錢回補。

陳有忠表示，第三，出口商先前過於保守、賣不多，因此開始大動作拋匯，不排除是「有好價錢先賣」，提前結帳，使新台幣升幅在臨近11月底時進一步擴大。

談及新台幣續航力，陳有忠指出，每逢年底新台幣本就是相對走升，但由於「11月漲太兇」，續漲的力道有限，在美元相對走弱的框架下，新台幣12月估仍呈易升難貶格局。

匯銀人士則認為，近來股匯震盪，新台幣後續的升或貶，首先端視政治因素，選舉前夕充滿變數，包含中國對台灣的貿易調查等，若後續兩岸關係更緊張，不排除新台幣走回貶值老路。

匯銀人士補充，11月外資大幅買超台股逾2000億元，不過，7月到10月賣超約5000億元，現在回補不到一半，匯價亦是如此；兩岸局勢關乎外資是否將持續加碼台股，影響接下來新台幣匯率走勢。

再者，需觀察美國降息時點、美元是否續跌，匯銀人士認為，事實上美國景氣沒有很差，到明年上半年也不至於面臨衰退，加上通膨盤旋、中東與俄烏地緣因素，且美國大選前，不排除釋出利多政策推升美元。

匯銀人士指出，據此判斷，聯準會明年上半年可能找不到降息的空間，將使美元仍保有相對的利差優勢，美元指數很難回跌至102以下，限縮新台幣走升空間，短期「（新台幣）看起來相對沒有升破31的空間」，12月應會在31元至31.5元之間徘徊。