國泰世華銀：油價風險加劇美國聯準會9月升息壓力

美國聯準會（Fed）以9比3的表決結果決議利率連5凍，其中3人投下反對票，主張應升息。國泰世華銀表示，關鍵仍在荷莫茲海峽的實質解封速度，若進度落後，未來2個月油價持續在80美元以上，將加劇美國9月的升息壓力。

Fed此次召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，以9比3的表決結果維持利率不變，其中3人投下反對票，主張應升息。Fed主席華許（Kevin Warsh）把分歧定調為健康的「家庭紛爭」，強調委員會抗通膨目標一致，僅策略與時機存在不同判斷。

國泰世華銀今天發布媒體快訊，提到華許持續淡化前瞻指引，重申對通膨零容忍，專注中長期數據趨勢。未來Fed決策將重點觀察AI投資、供應鏈重組（地緣政治與關稅）對物價的結構性衝擊，且避免對未來政策路徑做出預設承諾。

至於利率走向，國泰世華銀表示，關鍵仍在荷莫茲海峽的實質解封，若進度落後，使未來2個月油價持續在80美元以上，代表第3季平均油價將在80美元上方，相較2025年同期的65美元，年增逾2成，將加劇9月的升息壓力；若荷莫茲海峽解封進程愈快，將可緩解Fed進一步升息的壓力。

展望資本市場表現，國泰世華銀表示，股市部分，在韓股去槓桿壓力持續、半導體股乖離率調整，以及美伊衝突未止，油價回落不順等因素影響下，漲多的費城半導體指數、台股、韓股仍面臨修正壓力。

不過，國泰世華銀認為，企業獲利前景仍佳，預期明年標普500企業獲利仍可維持雙位數成長，半導體產業獲利增速更有望達40%，基本面仍有利科技產業中長期表現。

債市與匯市部分，國泰世華銀指出，儘管美伊衝突降溫，但能源風險溢價尚未完全消退，市場對Fed維持高利率的預期仍在，推動美債殖利率維持高檔震盪。Fed降息空間壓抑，支撐短期美元偏強盤整。