波動世況延續，聚焦債息收益

第一季轉眼進入第三個月，股市表現驚驚漲、債市仍等待聯準會何時開始啟動降息的訊號，根據市場預期，降息啟動的機會落在第二季末較高，於此前法人認為宜利用雙B級債券掌握債息收益。

根據FED會議決議1月利率持平，並調降三月降息預期，聲明稿強調經濟穩健，關注通膨6個月均值趨勢，亦刪除加息措辭，也提及於今年某一時點開始調整利率；而勞動市場趨於平衡，2月公布之非農就業強勁，加上CPI數據儘管能源和商品放緩，然分項之房屋租賃仍高，使得市場延後對降息的期待。

已公布1月美國核心CPI月增0.4%年增3.9%，儘管分項商品通膨和能源持續放緩，本次居住通膨是服務業中漲幅最大，為+0.6%。分析師認為，CPI 租金平均落後市調的新租戶租金約9 ~ 12個月，市場預估居住類價格放緩是核心通膨能否降至FED目標關鍵。

富蘭克林華美優選非投資級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)擬任基金經理人余冠廷認為：

富蘭克林華美投信於3月中旬即將發行之富蘭克林華美優選非投資級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)，主要投資於雙B(BB級)債券種類上；截至2月底止，BB級名目利率達6.8%左右，實質利率達6.4%，而BB級平均違約率僅0.4%(近20年來平均)，相對B級3.2%與CC級以下8.8%違約率偏低，且債券殖利率又勝過投資等級以上債券種類，是現階段市況中值得納入資產配置的產品之一。

總結以上：

表一: 投資雙B能兼顧 追求高利控風險

資料來源：ICE債券指數，美國銀行，富蘭克林華美投信整理，2004/02~2024/02。*平均違約率：近20年各評等債券1年期違約率之平均值；*實質收益率：殖利率(年均收益率)-年均違約率/資本利損，可視作投資期間每年可得實際收益的期望值。

<以上僅為特定指數試算結果，不代表基金投資組合實際報酬率及未來績效保證，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。>

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