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2024-03-01 | 富蘭克林投信

波動世況延續,聚焦債息收益

第一季轉眼進入第三個月,股市表現驚驚漲、債市仍等待聯準會何時開始啟動降息的訊號,根據市場預期,降息啟動的機會落在第二季末較高,於此前法人認為宜利用雙B級債券掌握債息收益。


根據FED會議決議1月利率持平,並調降三月降息預期,聲明稿強調經濟穩健,關注通膨6個月均值趨勢,亦刪除加息措辭,也提及於今年某一時點開始調整利率;而勞動市場趨於平衡,2月公布之非農就業強勁,加上CPI數據儘管能源和商品放緩,然分項之房屋租賃仍高,使得市場延後對降息的期待。


已公布1月美國核心CPI月增0.4%年增3.9%,儘管分項商品通膨和能源持續放緩,本次居住通膨是服務業中漲幅最大,為+0.6%。分析師認為,CPI 租金平均落後市調的新租戶租金約9 ~ 12個月,市場預估居住類價格放緩是核心通膨能否降至FED目標關鍵。


富蘭克林華美優選非投資級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)擬任基金經理人余冠廷認為:



  • 目前市況為高利率環境延續、景氣成長仍保有彈性;主要國家勞動市場仍偏緊,通膨因薪資推動不易再迅速降溫,央行難以立即轉向。

  • 受惠薪資成長與超額儲蓄支撐,整體消費動能尚未明顯趨緩,短期內經濟出現衰退機會偏低,此環境仍適合BB級(非投資級債券)之溫和表現。


  • 富蘭克林華美投信於3月中旬即將發行之富蘭克林華美優選非投資級債券基金(本基金之配息來源可能為本金),主要投資於雙B(BB級)債券種類上;截至2月底止,BB級名目利率達6.8%左右,實質利率達6.4%,而BB級平均違約率僅0.4%(近20年來平均),相對B級3.2%與CC級以下8.8%違約率偏低,且債券殖利率又勝過投資等級以上債券種類,是現階段市況中值得納入資產配置的產品之一。


    總結以上:



  • 當前環境無論年紀、族群,投資人皆希望追求相對「較低風險且較高報酬」

  • 若利用雙B級債券,有幫助分散股票部位波動性,增加固定收益部位的收益性

  • 投資人不妨考量自身風險,適度搭配納入雙B級債券基金的配置,以幫助增加自身資產配置上的投資效率,戰勝市場即將降息前的波動性。


  • 表一: 投資雙B能兼顧 追求高利控風險



    非投資等級債 券
    當前殖利率(%)
    *年均違約率(%)
    *實質收益率(%)

    BB級
    6.8
    0.4
    6.4

    B級
    8.1
    3.2
    4.9

    CC級以下
    13.6
    8.8
    4.8

    資料來源:ICE債券指數,美國銀行,富蘭克林華美投信整理,2004/02~2024/02。*平均違約率:近20年各評等債券1年期違約率之平均值;*實質收益率:殖利率(年均收益率)-年均違約率/資本利損,可視作投資期間每年可得實際收益的期望值


    <以上僅為特定指數試算結果,不代表基金投資組合實際報酬率及未來績效保證,基金不同於指數,基金可能會有中途清算或合併等情形,投資人無法直接投資指數。>



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