為什麼長期擊敗市場這麼難？投資人常犯的五大錯誤

草根影響力新視野 夜未央編譯

當談到投資理財時，許多人心中最大的目標就是「擊敗市場」，也就是獲得比大盤平均表現更高的報酬率。以美國S&P500指數為例，這個指數代表著美股市值最大的500家公司，通常被視為整體市場的縮影。短期來看，擊敗市場並非不可能，因為指數的報酬率是由成分股加權平均而成，換句話說，必然有部分股票的表現超越了這個「平均」。如果投資人剛好持有這些表現突出的股票，就能在短期內跑贏市場。然而，長期而言，持續超越市場卻是極為困難的事。

根據摩根大通資產管理公司（J.P. Morgan Asset Management）的研究顯示，在1998年至2017年的20年間，S&P500的平均年化報酬率為7.1%，但一般投資人的平均年化報酬卻僅有2.6%，幾乎只比通膨稍高。為什麼會出現這麼大的落差？以下幾個主要原因，說明了為何長期擊敗市場如此艱難。

一、情緒化操作：無法堅持長期持有

投資並非單純的數學運算，更深層的挑戰來自人性的情緒。當市場大漲時，許多投資人會因為亢奮而追高，反而在股價見頂時投入更多資金。相反地，當市場大跌20%以上時，恐慌情緒會使人急忙賣出股票，往往在最低點附近出場。這種「高買低賣」的行為，不但難以獲利，還會嚴重拖累整體報酬。

若能克服情緒，單純抱持長期投資的心態，往往更容易接近甚至超越市場平均表現。耐心與紀律，是投資中最被低估的力量。

二、錯誤的市場時機操作

理論上，若能在市場大跌前賣出、在低點重新進場，投資人確實有機會大幅跑贏大盤。然而，現實中要精準掌握進出時機幾乎不可能。根據American Century Investments的統計，股市平均每2.5年就會出現一次10%以上的修正，而每6年則會進入一次20%以上的熊市。

更麻煩的是，股市的長期漲幅往往集中在少數幾天。FactSet的數據顯示，若在1999年1月1日至2025年3月31日期間投入1萬美元於S&P500，至今可增值至71,309美元。但若錯過其中表現最好的10個交易日，最終僅剩32682美元；若錯過20天，只剩19,242美元；錯過30天，更會縮水至12,298美元。可見，錯過少數幾天的漲勢，就足以毀掉長期投資報酬。這也是為何專家常提醒「不要試圖掌握市場時機」。

圖片取自:(示意圖123rf)

三、盲目追逐熱門題材

在資訊爆炸的時代，許多媒體和網路論壇經常推波助瀾，鼓吹「熱門股」或「投機風潮」。所謂的迷因股（meme stocks）、短線爆紅的產業或是某些網紅推薦的標的，看似能快速致富，卻多半缺乏基本面支撐。投資人因為「害怕錯過」（FOMO）而追高，往往最後賠錢收場。

真正能在市場中存活並獲利的策略，往往不是華麗的短線操作，而是長期耐心的持有。就像龜兔賽跑的寓言一樣，穩健前進的投資方式，往往比躁進追逐的投資人更能贏到最後。

四、投資成本與手續費

另一個投資人難以擊敗市場的原因是「費用拖累」。市場本身並沒有手續費，但投資人卻必須支付管理費、交易手續費等。即使是費用極低的S&P500指數基金，年費率僅0.03%，長期下來依然會產生顯著影響。若投資10萬美元在一檔年化報酬10%、持續30年的指數基金，最終結果將比市場少約15,000美元。

若費用提高到1%（這是許多主動型基金的水準），30年後的差距更會擴大至418,000美元以上。換句話說，投資人若選擇高費用的基金，不僅要跑贏市場，還要額外克服費用的拖累，難度更高。

五、挑選個股的困難

有些投資人認為，既然基金有管理費，那麼直接買進個股，不但省下費用，還可能因為選到「明星股」而大幅超越市場。然而，事實卻相當殘酷。學者Hendrik Bessembinder等人的研究指出，1990年至2018年間，美股有高達56%的公司，其表現不及短期國庫券這種幾乎零風險的投資工具。換句話說，真正貢獻市場長期報酬的，其實只是少數幾檔超級明星股。

因此，若投資人沒有極高的選股能力，選錯股票的機率其實相當高。長期下來，大部分投資人難以靠挑股來擊敗市場，反而更容易落後。

六、慢就是快，穩才是贏家

綜合以上原因可以看出，投資人之所以長期難以超越市場，並非因為缺乏工具，而是人性、情緒、策略錯誤與費用的多重影響。短期擊敗市場雖然可能，但長期而言，「買進並持有低成本指數基金」反而是最務實、最有效率的方法。

市場的殘酷真相是：大多數人都無法持續擊敗它。與其花費心力追逐熱門題材、嘗試掌握時機，或是期望找到下一支暴漲的股票，不如穩健配置資產、降低費用、長期持有。投資的本質不是炫技，而是耐心。當投資人能克服情緒、避免短線誘惑，才有機會真正享受到市場長期成長的果實。

資料來源：https://www.gobankingrates.com

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