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2020-04-22 | 自立晚報

原油相關ETF淨值續跌 證交所提醒注意風險

【記者謝政儒綜合報導】近期全球金融市場受新冠肺炎疫情衝擊而波動加劇,國際原油也因需求大減、庫存攀升導致價格一再重挫,行情波動下,證交所上市連結原油期貨的ETF備受投資人關注,以元大S&P原油正2(00672L)為例,今年以來日均成交值達19.37億元(統計至4/21),較2019年增加146%。

證交所表示,近日原油相關ETF淨值大幅下滑並連續出現50%以上溢價,其中正向兩倍的ETF淨值甚至已跌至1元以下、溢價幅度曾高達500%,投資人應特別注意這類ETF淨值過低、溢價過大的風險。

折溢價是ETF市價與淨值間的差異。淨值反映ETF的實際價值,發行ETF的投信公司每日依ETF投資組合內持有的股票、其他有價證券、期貨合約等計算總資產價值,再扣除交易費用及基金開銷成本等即得到淨值。然投資人在集中市場像股票一樣買賣ETF時,是以市價來交易而非淨值。市價高低由整體市場供需、買賣雙方的力道決定。當市價偏離淨值時,ETF流動量提供者或市場參與者可透過申購或贖回來增加或減少ETF在外流通的單位數,調節市場供需的不平衡,縮小市價跟淨值的差距。

一般來說,由於投資人對未來價格變化的預期,加上執行申贖套利有交易成本,且在外流通單位無法及時增加或減少,因此市價不會完全等於淨值。例如當投資人對ETF標的興趣濃厚、對價格有上漲預期而積極買進時,即可能發生市價高於淨值-也就是溢價。另外,連結海外市場的ETF可能因為國內外市場的交易時間差,而使國內交易時段ETF的價格走勢無法反映標的於國際市場交易時段的資訊和價格變化,造成ETF收盤市價和台股收盤後才公布的ETF淨值有所落差。

在正常情況下,折溢價幅度不會太大,且應只是暫時現象,但也有特殊情形。當ETF大幅溢價時,投資人在次級市場用市價買進偏離淨值的ETF,須承受較大的價格波動風險,除可能在溢價收斂的過程中遭受損失外,若市況不如預期,ETF淨值持續趨近於零致使基金無法經營時,依契約規定面臨清算下市,以淨值來結算後投資人極可能損失投入的全部本金。

證交所表示,期貨與槓桿反向ETF漲跌波動較大,為提醒投資人注意評估交易風險,近期已將部分原油相關ETF列為「處置有價證券」。證交所強調,投資人交易前應審慎考量自身財務能力及經濟狀況,並應詳閱公開說明書及發行公司網頁上之資訊,確實了解商品特性以及市場風險、匯率及折溢價等相關風險再行交易。

(自立晚報2020/04/22)

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