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2022-04-26 | 自立晚報

陸股投資價值浮現 布局建議停看聽

【記者柯安聰台北報導】中國股市受到內憂及外患兩大夾擊,尤其25日北京提升部分區域管控措施,導致A股主要指數全面重挫,所幸26日中國股市出現回穩走勢,保德信指出,近1年來中國股市不平靜,但從評價面來看已具備投資吸引力,目前滬深300指數自高點回落34.3%,中證500指數同樣自高點拉回29.8%,兩大指數本益比都已遠低於5年均值,投資人不妨透過三大觀察指標,分批逢低承接陸股投資。

PGIM保德信中國中小基金經理人張玉佩表示,這波陸股弱勢主要受內外四大衝擊,對內包括北京部分區域管控升級、市場對中國經濟下行的擔憂,以及貨幣政策力道不如預期。由於中國政府堅持捍衛清零政策,封城造成停工使得貨運無法出口,也拖累服務業、餐飲等國內消費力道,預期停產效應將於第2季將大幅顯現;再者,近期中國貨幣政策力道低於預期,即使人行在15日宣布,自25日降準1碼,相當釋放5300億人民幣資金,但上週公布最新貸款市場報價利率(LPR)維持不變,導致信心面影響湧現。

外部變數方面,張玉佩指出,美國加速升息壓抑北向資金流入股的速度,此外,上週美股下挫使A股在內的亞股收低,同時美國緊縮政策亦部分壓抑人行貨幣寬鬆的空間。

不過,張玉佩認為,中國股市經歷這波大幅回檔後,目前的本益比位於5年平均值之下,投資價值浮現,滬深300指數本益比約11.85倍,低於過去5年平均的13.17倍,中證500指數目前本益比16.63倍,更是遠低於5年均值的25.61倍,評價面已回落至合理水位,可透過定時定額累積部位以靜待反彈時機。

張玉佩建議,投資人不妨透過三大指標,檢視中國經濟是否已具備落底止穩條件,首先是第2季經濟下行已成市場共識,建議觀察後續消費、社融等經濟數據,根據歷史經驗,中國官方對於GDP目標勢在必行,為了提振經濟,接下來有望大幅釋出政策紅利,且只要疫情狀況控制得宜,未來有更多數據驗證經濟改善,市場風險偏好有望逐步獲提振。

第二,張玉佩指出,美國貨幣政策緊縮,讓今年來北向資金流出A股金額達275億人民幣,待市場進一步消化趨緊的聯準會貨幣政策後,外資是否轉為流入,可視為市場信心恢復的觀察點之一。最後是3月中旬國務院金融委員會喊話表明穩定資本市場決心,暫時安撫市場對經濟的疑慮,然而政策傳導至終端仍有待時間發酵,短期仍有待政策落地。(自立電子報2022/4/26)

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