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2022-06-24 | 自立晚報

群益證:下行風險環伺 持盈保泰擇強操作

【記者柯安聰台北報導】群益金融集團24日舉辦「2022下半年投資展望線上說明會」,由群益金融集團專業研究團隊剖析全球經濟展望以及2022年下半年台股的投資情勢。因美國科技股與新興市場大跌,疫情問題衝擊經濟解封速度,預估台股今年高點已過,投資策略聚焦股價趨勢維持多頭的個股波段價差交易、控制部位持盈保泰。

2022年台股指數高點為18619點,2022年1月多頭市場指數衝高後反轉,美國科技股觸頂反轉,FAANG股暴跌,加上美國聯準會宣布緊縮貨幣政策,科技產業供應鏈疫情紅利結束,台股與大多數股市同步由多翻空。

2021年底原預估2022年合理低點為15000點:外資減碼台股因應基金贖回,指數自高點回檔3成跌破年線後下探趕底,但實際上通膨與升息重創美國消費能力,台灣出口將大幅放緩;美國科技股與新興市場大跌,疫情問題衝擊經濟解封速度,預估低點調整為13000點,而後再出現V型強勢反彈。

下半年承續上半年變數包括俄烏戰爭、油價與農糧、通膨指標CPI,以及聯準會升息加速。空頭市場型態是時間與指數的總修正:時間要久空間要大,分成中庸型(市場機制)、時間型(護盤機制)與金融風暴型(急跌型),台股走勢將與費城半導體指數同步。

除了指數震盪外,群益金融集團提醒投資人幾點關鍵變化:
1.指數震盪走跌終會反轉但個股完全不同:多頭格局破壞式創新公司如「在風口上的豬」股價一飛衝天,但空頭市場重視恆常價值,「成長股」股價至少下跌50%。

2.半導體景氣大論戰:台積電股價分2派,樂觀派認為台積電技術領先優勢長期營運樂觀;保守派則認為地緣政治風險無法量化且現金殖利率已不具吸引力。

3.股匯同步:歐洲央行7月升息但歐洲經濟瀕臨停滯性膨脹,年底又要禁運俄羅斯石油,歐元恐持續弱勢,強勢美元指數對開發中國家衝擊大,甚至可能引發金融風暴。

4.經濟GDP逐季下行:世銀預估美國實質GDP自2021年5.7%下滑到2022年2.5%;中國GDP自2021年8.1%下滑到2022年4.3%,兩國2023年GDP將回穩。

5.虛擬貨幣面臨空頭市場考驗:近年被當作類黃金避險的虛擬貨幣,隨著聯準會緊縮政策、美元轉強,以及包括大陸等多國政府加入禁止交易行列,比特幣帶頭重挫。

6.投資風險:俄烏戰爭、通貨膨脹、地緣政治風險、大陸經濟疫後恢復狀況、科技業去庫存進度,以及包括颶風等天災等,都將進一步影響市場投資人心理。

空頭市場資金持續流出,基本面消息、技術面轉弱、籌碼面鬆動,甚至未經證實的傳言,都會因投資信心疲弱造成市場大幅修正,技術分析效率反而提高。

PC、手機以及電視等資通訊產品2022年銷售量、價均預期出現衰退,僅蘋果業績有機會持穩,蘋果股價回穩前,台灣科技股仍將承壓。

高價股修正壓力大,空頭市場先調整PE壓縮高估值,當本益比從50倍變成25倍時股價就腰斬;然後若業績受景氣或競爭衝擊,EPS再下修股價再跌,高價股業績衰退時,股價跌幅遠大於指數跌幅。

投資策略聚焦股價趨勢維持多頭的個股波段價差交易、控制部位持盈保泰,觀察傾聽市場變化,技術面出現賣出訊號或買進訊號時,就要立即執行。

俄烏戰事延宕、中國為新型冠狀病毒病(COVID-19)疫情實施的封鎖,加劇持續難解的供應鏈瓶頸、以及能源與糧食價格上漲,正持續打擊全球經濟體。OECD調降2022年全球經濟成長率至3%,遠不及12/2021預估的4.5%;2023年經濟增長預估值亦由原估的3.2%下修為2.8%。惟俄烏危機加上運輸瓶頸與零組件短缺之下,物價居高不下仍為全球央行關注的焦點,全球央行的持續升息壓抑通膨仍為2H22的政策趨勢,同時,美國聯準會已經開始縮表,調節市場過剩資金,預防資產泡沫。

22年下半年全球總經焦點包括:(1)新冠疫情後續發展:和病毒共處將成為常態,仍需持續留意疫情對經濟及社會動態之擾動。(2)全球通膨升溫,未來美、歐、日三大央行利率會議聲明與政策指引,將影響全球投資人對升息強度與經濟展望的預期,並牽動股債匯市波動。(3)為了舒緩通膨,美國總統拜登正在考慮一項聯邦汽油稅豁免期,同時,財政部長葉倫持續呼籲取消中國懲罰性關稅,若能在下半年潛在拜習會後取得共識,可留意中國相關受惠企業。(4)11/2022美國即將面臨期中選舉,也是對拜登執政2年認同度的考驗,目前拜登民調支持度偏低,眾議院也變天機率高,留意短期政治動盪風險與選後拜登經濟政策的風向。(自立電子報2022/6/24)

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