FED降息2碼：加速利率正常化 非經濟失速

【記者柯安聰台北報導】凱基投信表示，按照過往經驗，FED 只有在重大風險事件發生時，才會在單次FOMC 會議降息2碼，然這次美國衡量經濟是否衰退的各類經濟數據，多數並未明顯轉弱。研判聯準會選擇較大幅度降息原因在於，相對於初期慢速降息，未來再因景氣風險惡化而加速降息，不如一開始採取較大幅度降息，以支撐經濟動能，顯示聯準會降息2碼本質仍是預防性降息。

整體而言，美國經濟動能雖然放緩，考量降息對經濟的滯後性，即使未來美國經濟數據轉弱，FED 擴大降息可望支撐美國經濟軟著陸格局。市場已大部分反映通膨降溫與降息預期鞏固下，且企業獲利成長仍挹注股市動能下，對股市維持正向看法，且股市輪動可望延續。

隨著經濟有望實現軟著陸，股債風險性資產表現也將獲得支撐；惟市場仍存在不確定性，包括選舉變化、財報結果和經濟數據都難免使市場短線震盪。因此，在參與市場投資機會的同時，仍會建議維持股債均衡配置，除了同時兼顧股債機會，也可分散單一資產的波動風險。

凱基實質收息多重資產基金經理人葉菀婷表示，由於進入降息階段，市場廣度擴大，過往受到高息環境壓抑的類股如REITs、公用事業及中小型股等投資機會浮現；上半年表現偏弱的不動產類股和公用事業類股，下半年至今漲幅分別達16.1%和14.4%，分居前2名，隨著聯準會仍有降息空間，該二類股的價值面優勢可望獲得突顯，進而延續強勢股地位。

最為關鍵的AI資本支出展望，企業多保有持續擴張的立場，有利相關AI供應鏈受惠。另一方面，大型龍頭公司手握豐沛資金且營運穩健，雖近期市場類股出現輪動，建議核心仍應以大型優質公司為主應對可能的景氣趨緩波動。因此操作策略方面，建議採取兩手策略，也就是以大型成長股為核心持股，同時納入景氣循環股、小型股等衛星配置，以應對後續可能出現的類股輪動。（自立電子報2024/9/19）