群益證：年度低點已過 下半年指數21000~25000

【記者柯安聰台北報導】群益金融集團於6月17日舉辦「2025年第3季投資展望說明會」，由群益投顧總經理范振鴻及投顧團隊剖析全球經濟展望及台股投資趨勢，並介紹最新「群益贏家Pro」APP。由於台股指數與美國科技股指數呈現高度正相關，群益預估2025年下半年台股指數區間為21000~25000點。

群益投顧預估，下半年因TACO交易代表金融市場對川普威嚇反應鈍化，第3季低點預估21000點。由於Fed主席鮑爾任期到2026年5月，第4季起市場將開始反應影子主席主張的大幅降息，資金行情再起，台股指數可望挑戰新高。

投資風險來自外銷出口變動，主計總處甫下修下半年台灣經濟成長率預測值至1%，而且中國經濟競爭激烈，衝擊競爭者與全球經濟，與中國正面競爭的產業獲利衰退壓力較大。

以色列與伊朗衝突區域緊張情勢升高，若演變至美國捲入將拉高地緣風險，對全球經濟影響，一是波斯灣航道可能面臨封鎖風險、二是油價上漲與美國通膨變化牽動貨幣政策；三是伊朗將堅定發展核武並退出《不擴散核武條約》，中東各國考量自行發展核能力自保。短期能源與軍工產業可能因戰爭風險而獲利，但全球經濟信心受損，如果出現骨牌效應將惡化中東安全局勢。



（圖）群益金融集團17日舉辦2025年第3季投資展望說明會，人潮爆滿，群益證總經理李文柱(右3)、群益投顧董事長蔡明彥(右2)、群益投顧總經理范振鴻(右1)、群益證執行副總裁張學菏(左2)、資深副總裁李魁榮（左1）與現場客戶合影。

群益投顧建議下半年台股投資操作策略：
1.Top-down指數天花板注意台積電ADR表現，台積電未來前景仍然看好；Bottom-up是投資聚焦競爭力強而EPS高成長的個股，市場投資資金永遠喜愛績優股。

2.台股市場核心是科技股，AI產業與個股是『贏者圈』，AI新10大建設包括6大AI基礎建設(超級電腦和大型雲端資料中心)，以及4項AI新科技(智慧機器人、量子、矽光子、主權AI)。

掌握第3季投資趨勢，群益證全新推出「群益贏家Pro」APP，讓投資人交易更便利。群益贏家Pro以使用者體驗為核心，全面優化操作流程，透過圖表呈現資產狀況、內建股票行事曆功能，協助投資人掌握每一個關鍵決策點。此外，群益贏家Pro提供一般單、智慧單、超光速單3種下單模式，其中智慧單提供多達10種選項，操作更靈活、更能符合個人需求，上市2週即吸引逾萬人使用，總交易量突破數十億元，深受客戶喜愛。

隨著使用人數持續成長，群益金鼎證券近期市佔率表現勢如破竹，繼5月市佔率達3.77%後，6月市佔率更攀升至4.43%，成長17.5%，暫居本土券商第5名，再創佳績，展現高度用戶認同。

隨著美中開始接觸談判，這場由川普啟動的關稅貿易戰開始進入新階段。就半導體產業而言，由於川普政府主張美國製造，美國商務部也以貿易擴展法232條針對半導體產業有否影響美國國家安全進行調查，因此政策風險成為投資「新基本面」，投資機會聚焦先進製程、去中化、製程自動化與產能分散受惠股，掌握政策紅利將是布局關鍵，以台積電(2330)和台積電概念股為主。

消費產品中，任天堂於6月5日正式推出Switch 2，首批備貨約700萬台，約為Switch同期間出售274萬台的2.5倍，相關台廠如創惟(6104)、原相(3227)等可望成為受惠亮點。在市場主流的AI題材中，NVIDIA近1年來持續認證Cold Plate模組廠商，目前已增至10家。因台灣散熱模組廠商與伺服器ODM廠有長久合作關係，預期GB300 Cold Plate模組供應商仍以台灣業者為主，包括台達電(2308)、奇鋐(3017)等。

經歷2年供過於求，產業景氣陷入谷底的載板產業，欣興(3037)受惠GB200 NVL72 GPU載板與OAM HDI新貢獻、南電(8046)受惠美系網通客戶800G switch新訂單、景碩(3189)受惠RTX50系列新一代顯卡市占高，3家大廠未來產能填補狀況將是關注重點。

Agentic AI(代理式人工智慧) 則不受關稅及匯率影響，持續穩定發展。過去數年AI產業的發展大多著重於硬體基礎建設的建置，AI產業的成長動能正逐步從基礎模型能力的提升，轉向實際應用的深化與落地，由語意理解與內容生成，逐步邁向自主決策與任務執行的新階段，Agentic AI成為技術演進與應用落地的關鍵節點，透過整合感知、學習、推理與行動能力，Agentic AI能處理更高複雜度與動態性的任務，並廣泛應用於企業營運、醫療分析、自動化流程與智慧決策等領域，商業價值快速浮現。將進步的推理能力加入，可以讓邊緣AI出現新的可能性，加速Agentic AI的進程，小語言模型與邊緣運算會是台灣產業能把握的機會，預期台灣的工業電腦、有軟體開發能力的系統整合資訊服務都是受惠的相關族群。

3Q25傳產投資展望分述如下：
(1)航空觀光餐飲：內需消費增長有利餐飲族群；旺季效應來臨，有利航空觀光族群。重點個股包括長榮航(2618)、華航(2610)、虎航(6757)、王品(2727)、八方雲集(2753)等。

(2)水資源：台灣不缺水但需要治水，永續是水資源的重要政策，政府已制定多項永續指標，包含自來水供水普及率、汙水處理率以及海水淡化廠等多項目標，政府將持續投入預算以達成目標，重點股包括國統(8936)、雲豹能源(6869)、中鼎(9933)等。

(3)AI電力需求強勁，重電將重啟漲勢：預期美國電力公司2025年總資本支出持續創高，第一次的中美貿易戰，已經讓中國出口至美國市占率從2015年的40.8%大幅下滑至15.3%，隨著川普持續對中國加徵30%關稅、中國產品競爭力下滑，台灣等其他低關稅的非中國地區廠商有望搶占更多市占率。重點股包括華城(1519)、中興電(1513)、富威電力(6994)等。

(4)航太軍工：台灣拉高國防預算至GDP的3.0%、2026年後台灣的國防預算重點從過往的戰鬥機轉向無人機、潛艦、通訊產品。重點股包括長榮航太(2645)、豐達科(3004)、晟田(4541)、jpp-KY(5284)、駐龍(4572)、漢翔(2634)等。

(5)特用化學品隨半導體先進製程成長：隨著半導體產業持續朝向先進製程發展，特用化學品的需求將持續增長，半導體關鍵製程材料為寡占市場，台積電全球擴廠時，台廠有望跟隨台積電切入海外供應鏈。重點股包括新應材(4749)、上品(4770)、台特化(4772)等。（自立電子報2025/6/17）