晟德法說聚焦投資績效與長期價值

【記者柯安聰台北報導】晟德(4123)25日受元富證券邀請舉辦法人說明會，由總裁林榮錦親自說明上半年營運概況及未來展望。身為亞太區最專業的生技投控平台，晟德長期聚焦於生技產業的投資與育成，本次特別針對投資績效與核心價值向法人投資人進行說明。

截至2025年8月底，晟德年度投資金額達新台幣6.09億元，資金回收金額為10.16億元，淨現金流入約4.07億元。近5年投資報酬率(ROI)皆維持在穩定區間：2022年45%、2023年35%，2025年1至8月已達39%，展現長期投資布局的穩健與彈性資金調節能力。

在資本回報率(MOIC)方面，核心事業群表現尤為突出，平均資本增長倍數超過6倍，顯著優於非核心事業平均2.4倍的回報率。順藥（6535）、益安（6499）、博晟（6733）、東曜（1875HK）、永昕（4726）、加科思（1167HK）、建誼與豐華等公司，已成為晟德長期深耕並能貢獻穩定現金流的核心事業群，清楚彰顯晟德的投資育成價值。



根據2025年上半年財報，晟德股權投資帳面價值約184億元，但市值已達293億元，潛在價值超過108億元尚未完全反映於帳面。這代表雖然核心事業市值持續提升，已帶動MOIC顯著成長，但帳面價值未能完整呈現投資潛能，導致市場觀察股價淨值比(PBR)偏低。換言之，晟德長期投資布局的含金量遠高於財報所示，未來仍具顯著的股價重估空間。

上半年受新台幣短期急升影響，金融資產評價認列匯損近10億元，導致整體金融資產評價損失約6900萬元。然而，截至8月22日，匯率波動趨於平緩，主要持股亦明顯回升，金融資產評價利益已恢復至約新台幣17億元，第3季有機會抵銷上半年的評價損失。

晟德在積極布局長期投資的同時，不忘持續回饋股東。今年董事會通過配發每股1.25元股利，其中包含現金股利0.75元及股票股利0.5元，預計於11月10日發放。晟德已連續25年配發股票股利，資本額自創立初期0.4億元擴大至76億元；亦已連續8年配發現金股利，累計發放金額達新台幣66.4億元，充分展現公司對股東的承諾與資本實力的累積。

展望2025下半年，核心轉投資企業將迎來多項重大里程碑：
順藥：將於10月份世界中風大會發表關鍵數據，並啟動中、美三期臨床試驗，加速國際授權談判；永昕：攜手日本夥伴啟動建廠計畫，強化跨國製造佈局；
益安：泌尿科醫材Urocross解盲達標，將進入國際授權階段；博晟：軟骨修復醫材愛膝康(RevoCart)進軍粵、港、澳大灣區市場；加科思：KRAS G12C抑制劑中國NDA獲批上市，觸發里程碑金入帳；寶濟：已送件香港IPO，預計於本季掛牌。（自立電子報2025/8/25）