AI資本支出再創高 野村投信：AI是投資主軸

【記者柯安聰台北報導】近期國際市場雜音雖多，包括美伊陸續展開談判但尚未達成具體共識，不過金融市場對最壞情境已逐步完成定價。回顧本波修正，野村全球科技多重資產基金基金經理人沈思瑩、王柏強聯合表示，不論從跌幅或下跌速度觀察，皆明顯未達熊市應有水準，顯示市場結構仍偏正向。

沈思瑩表示，隨著市場風險情緒回溫，各類資產同步展開反彈，其中科技類股表現尤為突出。在標普500指數11大產業中，科技板塊目前是唯一股價接近歷史高點，但評價水準卻明顯低於過去區間的族群，呈現「股價位於高位、估值位於低位」的結構性特徵，反映企業獲利成長速度有效消化評價壓力。對投資人而言，這提供了以相對合理的投資性價比，參與當前全球最具成長動能趨勢的機會。

王柏強進一步分析，根據FactSet統計，科技產業在2026年第1季的EPS成長預期明顯領先其他產業，且在總體環境仍具不確定性的情況下，科技企業的獲利預期反而持續上修，顯示其獲利韌性足以支撐股價穿越景氣雜音。從評價面來看，目前全球科技股本益比約38倍，顯著低於2000年網路泡沫時的極端水準，且自2024年以來本益比大致維持在40倍上下，凸顯股價與獲利成長同步推進的健康結構。

沈思瑩、王柏強同時指出，AI投資動能是支撐科技產業長期成長的關鍵核心。美國4大雲端服務供應商（CSP）具備穩健且可預期的獲利能力，能夠持續支應大規模AI資本支出。根據彭博資料顯示，4大CSP於2026年的資本支出總額預估將突破6,000億美元，年增率達64%，再創歷史新高。近2日美國科技龍頭再度釋出AI相關投資與產品布局訊號，同步印證企業端對AI算力、模型與應用落地的需求仍在加速，而非降溫。

王柏強從產業發展的實際狀況分析，AI已不再只是中長期願景，而是逐步轉化為真實的運算需求與企業獲利來源。雖然應用端的商業模式仍在探索階段，但支撐AI模型訓練與推論所需的算力、資料中心與能源需求已高度確定，且部分關鍵環節自去年起便出現供不應求的情況，使得AI價值鏈中能直接提供算力與電力的上游供應商，成為市場最具共識、也最早受惠的族群。

在此產業背景下，野村投信投資策略部副總經理樓克望分析前10大持股的聚焦於AI核心環節與高能見度的關鍵龍頭。以輝達為例，其GPU仍是目前AI訓練與推論不可或缺的算力核心，隨著模型規模擴大與推論需求提升，中長期需求仍具高度確定性。Alphabet與微軟則同時掌握大型雲端平台與AI模型發展，兼具資本支出能力與應用落地優勢，有助於推動AI從基礎建設走向商業化變現。台積電作為先進製程晶圓代工龍頭，在AI晶片需求高速成長下，先進製程與CoWoS先進封裝產能長期維持高稼動率，是AI硬體供給端最關鍵的受惠者之一。博通則橫跨高速運算、網通與AI相關ASIC，深度參與資料中心升級趨勢。奇鋐科技受惠於高效能運算所帶動的散熱需求提升，在AI伺服器功耗持續上升的背景下，具備結構性成長動能。

樓克望進一步指出，蘋果持續加大在裝置端AI與自研晶片的布局，有助於擴大AI應用場景；Lumentum則受惠於高速光通訊需求，搭配資料中心內部與跨資料中心連接升級，營運動能逐步回溫。Lam Research與Teradyne分別為半導體設備與測試設備的重要供應商，在先進製程擴產與AI晶片量產需求帶動下，同樣具備長期成長基礎。

在台灣方面，沈思瑩表示，AI供應鏈相關企業對2026年前後的訂單能見度普遍維持樂觀，在全球AI資本支出高檔運行的情況下，亞洲供應鏈的重要性持續提升。回顧2025年下半年以來，亞洲市場表現已明顯領先成熟市場，進入2026年後，AI關鍵資源與產能短缺的結構性問題，使亞洲供應鏈成為不可忽視的投資核心。

展望2026下半年，沈思瑩表示，在AI長期趨勢明確、企業獲利持續驗證的環境下，現階段市場修正更偏向資金輪動與評價整理。透過以AI為核心的資產配置，搭配具獲利韌性的企業與關鍵供應鏈，因應市場變化，掌握科技產業發展趨勢與潛在成長動能。（自立電子報2026/4/27）