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2021-05-12 | 時報資訊

南電Q1獲利飆近12年高 Q2淡季營運續揚

IC載板暨印刷電路板大廠南電(8046)受惠漲價效應及產品組合優化,2021年首季稅後淨利達15.84億元、每股盈餘(EPS)2.45元,雙創近12年半高點,遠優於市場預期。投顧法人看好南電第二季營收續揚,維持「增加持股」評等,目標價自353元調升至383元。
南電股價4月初觸及366.5元的近15年高點後震盪拉回,昨(11)日受大盤重挫拖累跌破300元關卡、收於279.5元。今(12)日開高後雖一度勁揚5.55%至295元,惟受大盤暴跌逾千點放量下殺跌停價252元,截至午盤跌幅仍近6%。

南電首季合併營收108.55億元,雖季減1.19%、仍年增達37.12%,創同期新高、歷史第4高,毛利率20.27%、營益率15.98%雙創12年高點。本業暢旺配合業外轉盈,稅後淨利15.84億元,季增達19.76%、年增近2.4倍,每股盈餘2.45元,雙創近12年半高點。
投顧法人認為,南電首季毛利率及營益率遠高於市場預期的17.4%、13.1%,主要受惠載板漲價5~10%效益顯現,以及ABF載板占比自45%升至47%、BT載板持平30%的產品組合優化效益,帶動每股盈餘遠高於市場預期的1.94元。
南電亦公布4月自結合併營收41.39億元,較3月38.66億元成長7.06%、較去年同期29.37億元成長達40.91%。累計前4月合併營收149.95億元,較去年同期108.54億元成長達38.15%,續創同期新高。
南電先前法說會時指出,由於市場需求仍遠大於供給,今年載板估將持續供不應求,且各類應用對晶片載板需求續增。受惠電腦、網通及車用電子需求維持高檔,相關電路板應用產品銷售可望淡季不淡,上半年營收及獲利率均可優於去年下半年。
展望第二季,投顧法人預期在ABF及BT載板價格續揚帶動下,營收可望季增個位數百分比。各載板應用中,雖然系統級封裝(SiP)有季節性修正,但繪圖晶片(GPU)及記憶體類產品需求持續強勁,終端應用的PC及網通持續成長,車用等PCB受晶圓吃緊影響估持平。
因應產能供給嚴重不足,南電持續擴增產能,昆山廠建置高階ABF載板新產能,預計本季將全數開出,目標達全產全銷、貢獻營收與獲利。桃園蘆竹廠房亦將建置ABF載板產線,最快第四季投產,估可新增10~12%,目標全年毛利率、本業、稅前獲利均逐季成長。
為因應網通、電腦、消費性電子及高效能運算(HPC)等新產品應用增加,對ABF載板需求成長可期,南電董事會再通過將於樹林廠擴建ABF載板產線,預計投資金額80億元,將依擴建進度陸續投資。投顧法人預期,至2023年可望再新增10~12%產能。
因原物料價格持續上漲,南電預期今年仍將持續漲價,以轉嫁成本上漲。投顧法人認為,由於多元需求不斷湧入,儘管近期終端市場需求下修雜音干擾,仍未改變公司樂觀展望。將南電今明2年每股盈餘預期調升23%、22%,維持「增加持股」評等,目標價調升至383元。

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