穩定幣監管風暴來襲！台灣虛擬資產反洗錢協會理事長簡書永：各國對穩定幣監管有自身考量，但不見得完全符合市場習慣！

比特幣價格近期因市場對川普發言及白宮加密貨幣峰會的失望而下跌，但與此同時，穩定幣市場卻逆勢成長，市值創下歷史新高，呈現出完全不同的市場動向。面對全球監管趨嚴，台灣擬將穩定幣納入《虛擬資產服務法草案》，並明確開放銀行發行，這將如何改變台灣市場？

從另一方面來說，這場監管變局是否將影響穩定幣龍頭 USDT、USDC 在台灣的存續空間，甚至促使本地銀行推出自主穩定幣？穩定幣監管時代已經來臨，台灣準備好了嗎？

「各國對穩定幣監管有其自身考量，但法規的要求不見得能完全符合消費者的期待或使用習慣。」台灣虛擬資產反洗錢協會理事長簡書永在接受《幣特財經》採訪時，直指這場監管戰的核心，「MiCA（歐盟加密資產市場監管法案）就是最典型的例子，只有符合監管要求的穩定幣才能繼續留在交易所，否則無論市值多大、使用率多高，都難逃被清除的命運。」

國際監管趨嚴，台灣如何站穩腳步？

隨著台灣監管進入新階段，全球主要市場的監管政策也在快速演進。簡書永分析指出，台灣的監管政策應與國際標準接軌，否則可能影響本地市場的競爭力。而全球對穩定幣的監管趨勢正在加速，各國態度既有共性也有差異：

歐洲MiCA法案：作為全球首個全面的加密貨幣監管框架，MiCA 對穩定幣提出了嚴格要求，包括儲備金管理、風險披露和消費者保護。這將提升市場的合規性，但也可能淘汰一些不透明或營運不規範的穩定幣，對市場結構產生深遠影響。

美國監管壓力：美國對 USDT 和 USDC 的監管力度確實在加大，尤其是在儲備金透明度和反洗錢合規性方面。美國政府正推動《2025年美國穩定幣創新指導與建立法》（GENIUS Act），要求發行商接受金融監管，這可能迫使這些穩定幣進一步公開其營運細節。

香港金管局政策：香港自 2023 年起積極推動合規穩定幣，試圖打造亞洲的穩定幣中心以及香港金管局表示即將由立法會通過的《穩定幣條例草案》。這不僅吸引了穩定幣發行商進駐，也為金融機構提供了新機遇。香港的國際金融地位可能使其成為穩定幣在亞洲擴張的橋頭堡。

歐洲 MiCA 法案的執行，已經導致 Binance、Coinbase 、Kraken、Crypto.com 等主要交易所紛紛決定在歐洲下架 USDT，而美國的《穩定幣法案》也正在推動中，這些監管規範將影響全球穩定幣市場的格局。簡書永指出，「從台灣的角度看，這些趨勢意味著我們需要密切關注國際監管動態，確保本地專法與全球標準接軌。」

銀行版穩定幣能否撼動 USDT？市場買單嗎？

近期穩定幣市值逆勢創下歷史新高，反映出市場參與者的複雜心態。投資者雖然看好加密市場的長期潛力，但短期內選擇更安全的資產來保值，等待市場回暖後再重新配置資金，這種行為可能正在為下一波牛市累積動能。

「以台灣市場來看，投資人對穩定幣的接受度正在提升，未來可能成為市場的重要支柱！」簡書永強調。然而，監管落地後，穩定幣市場的發展仍充滿變數，尤其是銀行版穩定幣是否能夠真正撼動 USDT、USDC 的市場地位，仍有待觀察。

儘管法規已經開放銀行發行穩定幣，但這是否代表本地銀行能夠成功搶占市場？簡書永認為，法規納管穩定幣對市場的影響將是多層次的：

交易所與金融機構：監管框架的建立將提供明確的法律依據，提升市場透明度和合規性，可能吸引更多機構投資者進入台灣市場，同時促使交易所加強內部風險管理與客戶保護措施。

銀行與企業：穩定幣的合法化可能開啟銀行與加密貨幣相關的業務機會，例如提供穩定幣的託管、清算與結算服務。而企業則可能探索穩定幣在支付、供應鏈金融等場景的應用。

但擺在眼前的問題是，台灣納管的穩定幣「適用範圍」究竟有多廣？

在日前金管會召開的「研商虛擬資產服務法草案座談會」上，學者專家們對穩定幣的定性提出疑問。會議中主管機關回應意見如下：「本草案穩定幣之定義，係為法定貨幣和虛擬資產交易之交易媒介，如以交易媒介來看的話，主要應是以法定貨幣為主。另境外穩定幣 USDT 僅為一般投資人暱稱，亦非主管機關核准」。

據此，似乎並未將 USDT 納入法規範圍內，這是否意味著 USDT、USDC 在台灣的定位將變得更為模糊？

簡書永指出，這段話的解讀至關重要，因為如果境外穩定幣不被納入監管，國際穩定幣發行商在台灣的存續條件將與本地發行的穩定幣不盡相同，則恐有可能出現監管套利的空間。

而台灣虛擬貨幣專法將穩定幣納入監管後，USDT、USDC 在台灣的未來將面臨更多變數。

「如果監管要求 USDT、USDC 必須符合特定的儲備金透明度，甚至要求發行商在台灣登記，那麼這些穩定幣的流通性勢必會受到影響。」簡書永分析，「但這不代表它們會消失，反而可能會促使它們進一步合規化，進而吸引機構投資者進場。」

那麼台灣是否會因此鼓勵本地銀行發行自主穩定幣？簡書永的看法是：監管機構已經明確開放銀行發行穩定幣，這是一個很關鍵的訊號，表示政府希望讓銀行成為這場遊戲的核心玩家。

本地銀行能否利用這個契機，推出具市場競爭力的穩定幣，將成為影響未來市場格局的關鍵變數。如果能夠推出與新台幣掛鉤的穩定幣，並應用於跨境支付、匯款或數位經濟場景，將有助於台灣在全球穩定幣市場中找到自己的定位，並推動金融創新。

未來誰將主宰穩定幣市場？

從數據上看，USDT 仍然是穩定幣市場的龍頭，但 USDC 的市佔率正在穩定上升。USDT 擁有先發優勢與廣泛交易使用，但 USDC 憑藉更高的透明度（定期審計）與合規性（與美國監管機構合作），逐漸贏得機構投資者青睞。

隨著監管加劇，未來市場可能出現進一步細分，簡書永表示：「像 Ethena USDe、PayPal USD（PYUSD）、Resolv USD（USR）等新興穩定幣，已經在特定市場找到自己的定位，未來市場將更分化，而非單一穩定幣獨霸天下。」

但最關鍵的問題仍然未解：台灣監管是否會進一步要求國際穩定幣在台註冊？如果未來這類法規推出，台灣加密貨幣市場的格局將被完全改寫。可以確認的是，台灣加密貨幣市場的監管戰局才剛開始，未來誰將成為穩定幣市場的主導力量，仍有待時間驗證。

【本文作者張詠晴／幣特財經】