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2019-11-22 | 今日新聞

美中貿易談判仍存不確定性 外銀估人民幣年底前恐見7.1

美中貿易談判仍存不確定性 外銀估人民幣年底前恐見7.1
美中貿易談判仍充滿不確定性,外銀估人民幣兌美元仍有貶壓,年底可能見7.1。(圖/摘自pixabay)
美中貿易談判仍存在不確定性,星展銀行發布最新經濟研究報告指出,隨著10月中國大陸內需持續下滑,房價及食品價格上揚,零售銷售年增率降至近20年低點,預期中國大陸第4季經濟成長將降至5.8%,人民幣兌美元也持續面臨貶值壓力,今年底前可能見到7.1。

星展銀行分析,中國大陸第4季國內經濟活動持續轉差,10月工業生產年增率4.7%,低於9月的5.8%,今年前10個月固定資產投資年增率為5.2%,亦低於前一個月的5.4%,私營企業投資減緩的狀況持續,10月零售銷售年增率降至7.2%,低於9月的7.8%,其中汽車銷售在9月下滑2.2%後,10月再下滑3.3%

此外,從中國大陸10月經濟數據顯示製造業更加疲弱,10月製造業採購經理人指數(PMI)從上個月的49.8降至49.3,為連續第6個月下滑,其中生產和新訂單細項指數分別從52.3和50.5降至50.8和49.6。

星展銀行認為,華盛頓和北京之間的貿易談判仍存在不確定性。美國不太可能取消關稅措施,而美中雙方的第一階段貿易協議聚焦農產品,美中兩國中國均可從中受益;中方可藉以緩解非洲豬瘟困境,而美國則是可藉以安撫農民,但在強制技術移轉和擴大金融市場准入等關鍵議題仍懸而未決。

因此,中國大陸10月出口相對好轉在某種程度上反應出口商為避免12月關稅可能上調而提前交貨。同時,成熟經濟體如日本帶領的全球性需求減緩,對中國大陸工廠的表現帶來壓力,出口導向型工業生產仍將承壓。

而工業產業的疲軟開始導致更多人失業,調查顯示中國大陸都會區失業率連續9個月維持在5%以上,招聘信心依然疲弱,就業PMI已經長時間處於萎縮區間。此外,中國大陸住房成本和食品價格不斷上漲使實際收入降低,並限制支出,9月新房均價連續第53個月上漲,消費者物價指數(CPI)連續8個月上揚,於10月達到3.8%的水準。由於豬肉價格漲幅達到101.3%,使豬肉的替代品牛肉和羊肉的價格分別上漲20.4%和16.1%。

即便如此,中國大陸核心通膨率(不含食品及能源)仍持穩於1.5%的水準,顯示出低迷的消費信心,非食品相關的銷售情況普遍惡化,化妝品、日用品和傢俱的銷售均出現了不同程度的下滑。

在此環境下,中國大陸信貸和投資需求持續低迷,而中國人民銀行目前為止採取的定向寬鬆政策對利率的影響有限,截至2019年第2季的過去三個季度中,加權平均貸款利率大致維持在5.65%-5.69%之間,M2貨幣成長也維持在8.4%的較低水準。

因此,星展銀行預期人民幣匯率將可能持續面臨貶值壓力,雖然從2018年貿易戰開打以來,人民幣兌美元已貶值12%,但星展銀預估人民幣兌美元在今年底前會貶至7.10。且預期2019年第4季經濟成長率會進一步放緩至5.8%,全年成長率為6.1%。

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