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2022-05-05 | 今日新聞

Fed升息又預告縮表 什麼是縮表?

Fed升息又預告縮表 什麼是縮表?
美國聯準會(Fed)昨(4)日宣布,如預期升息2碼,這也是2000年至今最大升息幅度,聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)在會後記者會上也表示,6月將開始逐步縮減資產負債表(簡稱:縮表)475億美元。(圖/美聯社/達志影像)

美國聯準會(Fed)昨(4)日宣布,如預期升息2碼,這也是2000年至今最大升息幅度,聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)在會後記者會上也表示,6月將開始逐步縮減資產負債表(簡稱:縮表)475億美元,並在3個月內逐步提高縮表上限至每月950億美元,希望以升息與縮表雙管齊下,以壓制創40年新高的通膨。到底什麼是縮表?縮表又有何影響?

近幾年,美國聯準會為了提振經濟,施行QE量化寬鬆政策,也就是大家說的「印鈔票」增加貨幣供應量,減低企業與民眾跟銀行借貸的成本,提供市場充足的流動資金,刺激整體經濟。而美國股市與經濟確實在這幾年逐漸復甦穩健,雖然有疫情攪局,但隨著國外逐漸解封,近來各項經濟數據表現不俗,包括勞動力市場極度緊俏,預期失業率可能會進一步降低,熱錢不能無限制擴張下去,因此決定逐漸結束這場「市場資金派對」。

怎麼逐漸結束、減少衝擊?美國聯準會決定先「縮減購債」後「縮表」。因此,Fed去(2021)年11月先每月購債規模縮減(簡稱:縮減購債)150億美元,今年3月結束購債,而這樣每個月調降資產購買金額的動作,市場流動性可能還是會有,但增加幅度已經降低,如今聯準會再宣布今年6月逐步縮減資產負債表(簡稱:縮表)475億美元,就是更進階的緊縮動作。

美國央行的資產負債表通常有美國公債以及房地產抵押貸款證券(MBS),到如今已經累積高達9兆美元。至於如何縮表?要怎麼執行?美國聯準會可以直接拋售手中的債券,或針對到期的債券停止再投資,兩種方式都可以把流動在外的美元收回來,回收投機性的資金,美元也會因此走強,某種程度跟升息一樣,可以降低市場流動性,避免市場過多熱錢。

只是,當市場熱錢退去,少了資金活水,美股短期可能變得震盪,這是因為縮表過程通常會伴隨著升息,造成貨幣市場緊縮,再加上這次高通膨情況前所未有,影響終端需求消費力,可能衝擊企業營收,當然企業股價表現也會受到影響。但也有人認為,這次聯準會其實已經提前預告縮表,市場上利空多半已消化得差不多,且聯準會主席鮑爾「鷹中帶鴿」的言論,淡化激進的一次升3碼之可能性,因此美股盤勢可能沒有想像的那麼震盪。

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