台股崩跌逾2千點 外銀看2因素恐推遲反彈

[NOWnews今日新聞] 美國總統宣布對等關稅後，全球市場大震盪，美股兩天暴跌近4千點，台股今（7）日盤中也崩跌逾2千點，失守2萬點大關。瑞銀也將美股觀點從「具吸引力」下調至「中性」，短期並可能高度波動。至於台股雖然仍是亞洲地區看好的市場之一，但瑞銀也從「最具吸引力」下調至「具吸引力」，認為高達32%的對等關稅稅率及半導體關稅的不確定性仍高，可能導致市場長時間波動並推遲反彈。

就美股來看，瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）認為，短期內，美國貿易夥伴的反制措施，可能導致關稅形勢升級、「232」調查結果恐進一步加徵關稅及對企業盈利和經濟預測的下調，將讓美股呈現高度波動，而4月稍晚公布的首季度財報季也會是重要焦點。

瑞銀預估美股將在年底前部分反彈，但將標普500指數2025年12月目標價從6400點下調至5800點。瑞銀已將2025年每股收益（EPS）預期從265美元下調至250美元，並將標普500指數的年終市盈率目標從21.5倍下調至20.0倍。

瑞銀認為，關稅提高和經濟成長放緩下，美國企業盈利或將承壓，而不確定性居高不下、疲軟的經濟數據及川普政府顯然願意容忍經濟下行，表明股票風險溢價可能會保持在高位，並將美國科技板塊和AI變革性創新主題從「最具吸引力」下調至「具吸引力」。

雖然瑞銀仍然看好人工智能技術週期的長期基本面，但關稅相關不確定性可能對這些行業中短期表現帶來一些挑戰。在新關稅宣布前一周，瑞銀人工智能投資組合平均下跌2.0%，此後又續跌6.5%。或許有人會認為關稅利空已被計入，瑞銀認為中短期內風險仍在。

首先，這輪關稅不包括半導體晶片，但根據232條款對晶片徵收關稅的可能性未排除。其次，瑞銀預計IT行業在第一季度財報季的指引，可能導致分析師下調預期，尤其是在核心業務增長放緩下，即使最大的公司也可能在人工智能投資方面轉為謹慎。

第三，在經濟不確定性加劇的情況下，短期內整體IT板塊的市盈率倍數將受限。瑞銀還將對美國非必需消費品從「具吸引力」下調至「中性」，該行業可能面臨更高關稅的直接衝擊，進口成本上升，而且，在國內經濟和勞動力市場疲軟的背景下，也會難以將關稅成本轉嫁給消費者。

至於美國以外的股票市場，瑞銀對歐洲股市保持「中性」觀點，但基於盈利增長前景疲軟和不確定性上升，將歐洲斯托克50指數年底目標從5700點下調至5200點，目前建議採取精選策略，聚焦受益於財政支出增加的領域和歐洲中小盤股。

鑑於美國關稅對經濟的負面影響及潛在反制，瑞銀也對中國股票保持「中性」，面對未來幾個月的潛在波動，建議專注於亞洲的投資者配置精選的國有企業，以及金融、電信、公用事業和能源行業中的高股息股票，具吸引力的收益率應有助於在市況波動時，穩定投資組合的回報。

同時，鑑於台灣具吸引力的結構性成長前景，瑞銀表示，台灣股票仍然是亞洲地區看好的市場之一，不過，瑞銀將台股從「最具吸引力」下調至「具吸引力」，並認為高達32%的對等關稅稅率（不含半導體和製藥則為24%）及半導體關稅的不確定性仍高，可能導致市場長時間波動並推遲反彈。

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