這2大原因 瑞銀看日圓短期恐貶回146

[NOWnews今日新聞] 隨著對美國經濟衰退的擔憂消退，加上「海湖莊園協議」簽訂可能性不大，日圓避險需求可能逆轉，瑞銀財富管理投資總監辦公室（ CIO）今（30）日發布最新報告，日圓兌美元在數周至數月內可能朝144-146回貶。

瑞銀指出，自今（2025）年4月2日美國宣布全面對等關稅以來，日圓兌美元從150直線升值至140，目前在142-143附近盤整。這波跌勢也使得日圓迅速達到瑞銀之前對於未來12個月目標價142水準，速度快於預期，主要是關稅戰點燃了市場對美國經濟衰退的憂慮，加上隨之而來的美國聯準會（Fed）降息預期，均引發日圓升勢。

不僅如此，最近幾周另2個因素進一步加重了日圓升值壓力，其一是川普政策反復使得市場對美元失去信心，第二市場猜測有潛在的「海湖莊園協議」存在，或將類似1985年「廣場協議」一樣驅動強勢日圓，在這些因素交互導致日圓從4月的150升至至140。

儘管如此，瑞銀認為，日圓兌美元可能在未來數周或是數月內朝144-146回貶。首先，隨著川普政府與越來越多貿易對手達成貿易協定，對美國經濟衰退的憂慮預計或將有所緩解。同時，不能排除中美貿易緊張形勢緩和的可能性。從美國總統川普和財長貝森特最新的談話來看，中國被加徵的稅率或將會從目前的極高水準下降。

隨著對美國經濟衰退的擔憂消退，日圓避險需求有望逆轉，尤其是在日圓淨多頭頭寸偏高的情況下，加上最後市場對「海湖莊園協議」的推測或將消退。 鑑於日本經濟在廣場協議之後的痛苦經歷，瑞銀認為，簽訂「海湖莊園協定」的可能性不大。

鑑於瑞銀預計日圓兌美元中期走升，9至12個月升至140-138，瑞銀建議投資者可考慮在日圓朝144-146回貶時，降低美元敞口，尤其是與日圓相關的頭寸。美國增長放緩和聯準會降息，使得美元兌日圓長期前景偏下行。

也因為川普政府的政策不可預測性，全球投資者傾向於分散、對沖其持有的美元資產，也會導致美元有貶值風險。因此，瑞銀建議利用美元兌日圓短期反彈至144-146的機會，為2026年3月前向138的長期下行趨勢預先布局。

不過，在市場對美元的信心受損和對美國經濟增長的憂慮揮之不去下，日圓兌美元要貶到150，4月之前的水準的可能性也不大，在147可能面臨阻力，而140將是強勁的短線支撐位。同時，若「海湖莊園協定」猜測重新升溫，可能增加美元兌日圓的下行風險，因其或將觸發市場大幅拋售該貨幣，類似於之前「廣場協議」的影響。

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