川普讓全球央行獨立性受質疑 楊金龍的兩難

[NOWnews今日新聞] 在美台關稅談判之際，近日新台幣兌美元出現「暴力」升值，連2天升幅都超過1元，甚至見到「29字頭」引發市場質疑受到美國施壓，更痛批中央銀行放手不管，逼得總裁楊金龍出面說明，甚至總統賴清德也親上火線再次說明，更是史上頭一遭，要說政治力沒介入央行恐怕沒人相信，尤其馬上被韓國央行打臉，美國就是有向亞洲國家施壓貨幣升值，美國總統川普讓全球央行包括美國聯準會（Fed）主席及台灣央行貨幣政策獨立性面臨空前考驗及挑戰。

其實，也不只台灣央行面臨政治壓力，美國總統川普一直要求Fed主席鮑爾馬上降息，還曾揚言開除鮑爾，但鮑爾並未因為壓力就貿然降息，還是宣稱要看經濟數據再決定，畢竟美國之前暴力升息就是為了打通膨，如今在川普祭出對等關稅，恐讓美國通膨再起，輕易降息恐前功盡棄，目前市場預期最快也要等到6月才會降息。

相較美國聯準會主席面臨的降息政治壓力，亞洲國家則面臨川普掀起的關稅與貨幣戰。雖然目前對等關稅暫停實施90天，美國等著貿易對手國找他們談判，但要取得談判門票可沒那麼簡單，近來新台幣狂升被解讀就是為爭取談判籌碼，先談先升值，就是為了巷展現誠意，尤其5、6月美國將公布匯率報告，以川普非典型政治人物的作風，即便現在台灣只符合美國財政部開出的3大條件的其中2項，還只列入匯率操縱國觀察名單，，若從台灣也被加徵32%關稅來看，也不無可能被列入匯率操縱國。

也因此，市場認為，台灣得先展現誠意，這也是為什麼央行始終堅稱財政部沒施壓要求升值，因為台灣自己已先展現誠意，爭取首輪談判，果然，新台幣狂升後，也傳來美台關稅首輪實體磋商順利。

金融圈人士也透露，在新台幣暴力升值前，看到台灣被加徵32%關稅時，就覺得瞄頭不對，川普什麼事都做的出來，若台灣要降低關稅，勢必得拿其他東西換，新台幣升值可能就是其中一項，況且5、6月美國也即將公布匯率報告，即便我國未完全符合3大匯率操縱項目，也不排除川普改變遊戲規則，祭出新3項，硬要把台灣列入匯率操縱國。因此，在新台幣狂升前，就已有提醒往來客戶尤其企業要做好避險，事先防範。

只是，這波新台幣飆升，央行一再表示美國沒施壓，央行總裁楊金龍談話結結巴巴被外界批評是「心虛」，更懷念起有「外匯殺手」稱號的前央行總裁的彭淮南。當然，楊金龍口才確實沒有彭淮南好，若回頭去看楊金龍所有開過的記者會，尤其是央行理監事會後記者會，楊金龍講話本來就易結巴，也可能是這次新台幣升太多，讓大家更加關注楊金龍的一舉一動。

讓大家更不滿的是，央行過去一再強調「新台幣匯率原則上由外匯市場供需決定，若有不規則因素如短期資金大量進出與季節因素，導致匯率過度波動或失序變動，而有不利於經濟金融穩定之虞時，央行將本於職責維持外匯市場秩序」，而這次新台幣連兩天升超過1元，央行卻視若無睹，未有積極作為。

反觀前總裁彭淮南在1990年擔任央行外匯局長任內。曾在匯市收盤最後1分鐘放手讓新台幣大貶近1元，讓許多外商投機客紛紛罷手下車；彭淮南1998年接任央行總裁後，更曾力抗金融巨鱷索羅斯，直接關掉海外無本金外匯交易（NDF），成功阻斷國際匯市投資客的炒作，讓台灣免於金融秩序動盪。

雖然楊金龍表示，這次新台幣大幅升值指向市場升值預期心理太強，導致出口商恐恐性拋匯，加上外資匯入，甚至指向「禿鷹」趁機炒匯，大家最質疑的是，央行都看到不尋常卻仍無積極阻升作為，新台幣不是不能升值，但緩升才能企業有避險的時間，一下急升1元，創有23年來最大升幅，讓大家措手不及，就像從3樓走下1樓與3樓直接跳下來到1樓，哪個會重傷？加上新台幣狂升的這幾天，其實美元並沒有很弱，亞洲其他貨幣也沒有跟著大升，日圓甚至還回貶。

也有人認為，央行也許在養套殺，這兩天新台幣已拉回30元升幅趨緩，甚至一度回貶，新台幣升勢是否停止還要再觀察，尤其韓國央行行長已坦言，美方在與各國會談時向亞州國家施壓，要求貨幣升值，也直接打臉央行總裁楊金龍及總統賴清德，可是隨後外交部就急著澄清，南韓央行總裁所稱，應為市場心態對部分亞洲國家匯率造成波動，「部分國內報導過度詮釋」，可說是史上頭一遭。

大家也開始質疑央行公信力，但相較彭淮南時代，楊金龍任內對於貨幣政策相對更透明，更首創記者會直播，過去央行干預匯市不可能直接承認，楊金龍任內直接在新聞稿說明，央行曾進場調節匯率甚至花了多少錢都說，這在彭淮南時代幾乎不可能，楊金龍在立法院接受質詢被問到雙率、會不會升息或降息等，有時也過於坦言，也被質疑過不用這麼老實。

其實，過去央行總裁很少露面談話，各國央行也是一樣，美國聯準會主席大部分也是利率決策會議或是國會作證等才會出現，因為央行掌管「雙率政策」，即利率與匯率，總裁的任何談話都可能引發市場揣測，造成預期心理，引發市場大幅波動，匯率升貶更如同兩面刃，有人受惠也會有人受害，台灣是出口導向經濟體，升值對出口競爭力傷害大，台積電創辦人張忠謀擔任董事長期間更多次與彭淮南摃上，就是認為央行阻貶不阻升，央行總裁難為，尤其現在更難，政治力的介入讓央行很難獨力行使職權。

台灣央行創立之初，根據當時的《中央銀行法》，央行隸屬於總統府，屬於獨立機關，但後來修法後改隸屬行政院，央行從原本具備獨立性的地位，轉變為不具獨立性，央行貨幣政策的執行更面臨考驗，尤其川普再出任美國總統才百日，就把全球金融市場搞得烏煙瘴氣，全球央行獨立性也遭受質疑，不只川普不斷要求美國聯準會降息，匯率也被美國做為關稅談判籌碼，施壓各國尤其以出口導向的亞洲國家貨幣要升值，央行貨幣獨立性面臨挑戰，政治力的介入，讓央行公信力更遭到前所未有的考驗，尤其接下來政治人為的貨幣戰又是另一大考驗。

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