賴政府週年逢匯率風暴 川普關稅來襲

[NOWnews今日新聞] 總統賴清德就職如職即將滿1周年，不過，在美國總統川普就任，並無差別對美國的主要貿易對手祭出「對等關稅」，台灣也被加徵32%，政府也積極與美國協商，只是還沒談好，新台幣就出現「暴力」升值，甚至連2天盤中升幅超過1元，一度觸及29.59元。如今，美中關稅戰暫歇，川普又透露，中國同意全面開放，對兩國都是好事，「對統一與和平也非常有利」，讓賴總統就職周年更不平靜，好不容易持穩在30元價位的新台幣 ，也蠢蠢蠢欲動，又快見「2字頭」。

外匯專家認為，新台幣有可能再出現「2字頭」，就看談判結果及美國的匯率報告，目前賴政府面臨最大挑戰就是「因應美國對等關稅同時，如何在兼顧通膨與出口維持匯率穩定」，美元不容易轉強，「新台幣升值壓力只會多不會少」，這波新台幣飆升後，出口商尤其中小企業「匯率影響大於關稅」，而且亞洲貨幣兌美元表現恐怕也是各走各的路，估計親美的日本、韓國、台灣等貨幣偏升，跟著美國政策走，落實弱勢美元，而與中國連結密切的像是越南‘馬來西亞及泰國等貨幣，就跟著人民幣走，而且即便人民幣有機會回升，但也不可能升到哪去。

回顧總統賴清德這一年國際匯市走勢，台新銀行首席外匯策略師陳有忠指出，美元就如同「海盜船」 盪來盪去，去年下半年美元跟著美國總統大選情勢走，7月川普槍擊事件，川普民調拉高，市場擔心川普走回老路讓美元趨貶，因 為川普1.0美元指數從103跌到89，而去年10月前美元指數也一度差點失守100。

即便10月後，傳出民主黨候選人賀錦麗民調後來居上，美元又上來，而11月川普確定當選，美元竟不跌反漲，主要是反應美國大選不確定因素消除。只是，後來大家又開始擔心川普會落實政策課關稅、遣返非法移民，恐讓通膨再起，當時通膨也來到3%，美元指數在今年1月一度漲到110。

川普今年1月20日上任後利多出盡，美元又下跌，市場擔憂關稅政策恐導致景氣衰退，美國可能再降息，尤其4月2日對美國主要貿易對手祭出無差別對等關稅，美元指數一度跌到97.9，在宣布暫緩實施90天後又反彈。

不過，陳有忠認為，過去一年新台幣表現與美元有點脫鉤，連結性不強，主要還是自己的國內問題。520以來兩關關係趨於緊張，新台幣表現「升少貶多」，尤其中國軍機繞台、軍演等，去年7月底新台幣差點貶破33元，一度來到32.3元。川普遭槍擊後，美元轉弱，新台幣才又變強，10月初前新台幣盤中一度回升到31.56元，也算是這一年來升幅相對較大的，漲了1.37元，從32.93元回升至31.56元，主要因美元當時美國總大選局勢混亂，美元指數一度快跌破100，資金跑回來避險，加上美國也降息。

隨著美國總統大選明朗，新台幣又回到國內兩岸局勢，這幾年新台幣走勢與其說看美元，不如說是看人民幣，今年4月前人民幣還一度貶至7.43，也拖累新台幣，畢竟如果人民幣貶，新台幣不貶，就會影響我出口，新台幣在3月底4月初一度貶到33.27元，這也可解釋從去年10月至今年4月新台幣偏貶原因。

今年4月2日川普「對等關稅」無差別攻擊，即便傳出海湖莊園協議，要製造業回流美國，其實是想仿傚1985年的廣場協議，但時空背景已不同，當時是5大央行聯手讓貨幣升值，新台幣也從40元升到25.7元，現在美國最大貿易順差國已從日本變成中國，美中要達共識很難，即便美中想調整國內製造業與服務業結構是一致的 ，美國想多製造少消費，中國要多消費少製造。

不過，「結構改變絕非一朝一夕，最快的方式就是匯率這條路」，陳有忠這麼說。他分析，美國在走1994年中國的老路，讓貨幣大貶，當時人民幣兌美元從5.8貶至8.7，降低到中國設廠成本，亞洲貨幣也跟著貶，資金大量流向亞洲，後來也爆發亞洲金融風暴。

當然，關稅可以明著講，因為美國要保護自己的產業，有理由向主要貿易對手開戰，但匯率卻只能做不能說，只能偷偷講，美國債務高達36兆美元，全球都是美國債權人，若說要讓美元貶，誰還敢買美債，但美元貶增加製造業回流美國的誘因，也可降低還債成本，這也是為何川普一直要求聯準會降息，想發百年無息 債的原因。

陳有忠分析，雖然因美國對等關稅延後90天實施，美元也出現反彈，但美元要轉強不容易，102有很大反壓，還是趨弱，現在只是先休息一下。至於亞洲貨幣目前來看，不會像川普1.0時一起升，當時因中國產業鏈被裂解，中國資金轉往東協及台灣，現在川普不只針對中國，而是全面打擊包括洗產地，對東協國家也課很重的關稅幾乎3、4成。

陳有忠預期，非美貨幣未來走勢就看各自談判結果，中南美洲因課的稅比較輕，貨幣應該會偏升，亞洲國允許洗產地就升值，不允許洗產地的就會貶值。

只是，中國想要由製造轉向消費，最好方式也是學美國，即強勢人民幣，人民幣本來要趨貶，現在也有機會回升，只是也不可能升到哪去，畢竟中國景氣不好又面臨通宿，外資也不會進去，要大幅升值也難，但要出來也都出來，因此，人民幣再貶也有限。

也有匯銀人士認為，未來親美派像日本、韓國及台灣等貨幣可能會偏升搭配美國關稅政策一起走，落實弱勢美元，非親美、與中國連結較深的就跟著人民幣跑，像是越南、馬來西亞及泰國，畢竟東協很多國家最大出口國都是中國。

外匯專家李其展則認為，接下來台灣政府及央行最大挑戰因應美國對等關稅之下，如何在兼顧通膨與出口維持匯率穩定，「這滿難的」，畢竟還看川普臉色，最近市場持穩是因為川普沒再亂放話，新台幣還是有可能見到「2字頭」，就看台美關稅談判結果及美國匯率報告是否被美國盯上，在被盯上前讓台幣稍微穩定一點，不要過度干預調節，等報告出來後就可稍微積極一點。

匯銀人士也表示，不能輕忽川普的意志，「新台幣升值壓力只會多不會少」，加上出口又是我國的大宗，要預做準備提早因應。

陳有忠同樣提到，過去一年新台幣易貶難升，很多出口商沒做避險，低估今年新台幣匯價，更沒想到新台幣會升破30元，預算報告都是用32元以上去估算，因此，這次新台幣大升後，面臨龐大匯損，現在整個逆轉，沒人敢再估32元以上，尤其中小企業匯率影響大於關稅，政府更要留意新台幣升值可能造成企業外流，尤其傳統產業為尋求更便宜勞工，會加速到南向或印度設廠。

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