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2024-06-06 | 品觀點

富坦日本基金操盤手訪台!曝日股3大優勢 看好這4大類股

股神巴菲特去年無預警加碼日本股票,重新喚醒市場對日本股市的關注,富蘭克林坦伯頓日本基金經理人卓兆源(Ferdinand Cheuk)、富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松 (Chen Hsung Khoo),受邀來台分享看好日股3大優勢,以及4大類股。



卓兆源指出,有三大原因值得投資日本,首先,日本市場比全球市場便宜,去年跟今年雖然都上漲不少,但比MSCI世界指數本益比仍折價10-15%;其次,日本30多年來一直是被忽視的資產類別,因為日本經濟通縮困境長達30年,但如今通膨已經回來,客戶開始能接受更高的價格,企業賺錢能力會增加,員工工資會增加。



第三點,日本推動公司治理改革,股價淨值比要回到1以上,企業得想辦法改革,例如回購股票,提高股東權益報酬率(ROE),也會促使日股進入結構性價值重估行情。




富坦日本基金操盤手訪台!曝日股3大優勢 看好這4大類股



卓兆源(如上圖,記者李錦奇攝影)進一步指出,預期未來12個月日本企業獲利成長將達到中高個位數,工業與銀行類股獲利前景尤佳。



原因是經歷近30年的投資不足後,日本工業類股正從結構性投資週期中受益,全球圍繞半導體、供應鏈重組與能源轉型等領域,也存在多年的資本支出週期復甦,日本擁有許多世界級公司,生產利基設備與零組件,將受惠於這股全球投資週期復甦浪潮。



富蘭克林坦伯頓日本基金因此加碼工業類股票,相對減碼IT(資訊)類股評價貴,因此減碼,但也不是零持股,且很多工業類股產品也與科技公司相關,也被分類到工業類股。



此外,卓兆源指出,日本銀行業正受惠30年來首見持續攀升的利率環境,與日本企業界擴大投資帶來的貸款成長潛力,而在企業改革方面,工業與金融領域也提供很好的投資機會。



日本央行政策動向與對日圓匯價走勢的牽動,也動見觀瞻,對此,卓兆源認為,目前的日圓水準並非日本官方可接受,日本政府與央行正面臨巨大壓力、需要盡其所能至少穩定日圓匯價走勢,預期日本官方在日圓貶值至160價位左右有計劃的進行干預,似乎是合理的,評估一直採取鴿派立場的日本央行,預計今後將採取更為鷹派的立場,並發出提高政策利率的迫切性,因此有相當好的機會阻止日圓繼續貶值。



卓兆源認為,地緣政治緊張局勢升級,會增加通膨風險並損害市場情緒,這對包含日本股票在內的全球股票等風險資產不利,而意外的全球衰退也將不利日本的企業獲利前景。此外,相較歷史目前評價水準確實也較高,且相對全球平均的折價幅度已收窄,正在關注指數成分股中前30大股票,評價水準較高者的投資人過度擁擠投資情況。



富蘭克林坦伯頓日本基金傾向關注暫時不受資金青睞或以折價交易的公司,目前配置著重於工業、消費、金融、科技通訊四大主題商機,著眼日本機械與科技設備、軟體服務以及消費產品可望受惠全球與日本資本設備支出擴增與消費升級趨勢,而日本央行逐步退出寬鬆政策推動殖利率水準回升將使銀行保險產業受益,經理團隊透過這四大主題建構可望分享日本深具產業品牌競爭力優勢的投資組合。



卓兆源說,選股前,會看公司經營團隊,拜訪公司面談,瞭解經營方向,另一個優勢,是富蘭克林坦伯頓集團,擁有全球研究團隊,可即時掌握各地重大訊息,第三點,日本基金團隊對日本有很深研究瞭解。



「邱正松的太太就是日本人」卓兆源幽默地說。



由卓兆源與邱正松操盤的富蘭克林坦伯頓日本基金,近一年報酬率達33.53%,近三年54.64%,勝過同類型基金平均,表現亮眼。




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