2025股債投資密碼！新光投信看好AI主升段行情 留意美國BBB級投等債

新光投信今天發表2025年投資展望，股市部分，預估全球AI主升段行情依舊可期，看好AI客製化晶片(ASIC) 、AI手機、AI PC、AI伺服器及電力相關供應鏈，建議投資人仍持續投資全球AI基金；債市部分，預估今明兩年仍處降息階段，適合持投資等級債等固定收益商品，作為長期領息甜資產。

新光投信董事長劉坤錫認為，2025年比較穩健保守的投資人，還是建議投資美國投資等級債，比較積極的投資人，則可留意美股AI，美股會優於台股，因為台股走勢刁鑽，選股與進出場時間點不好掌握。

新光投信全權委託部經理孫光政（如下圖，記者李錦奇攝影）指出，2025年最值得關注AI Agent(AI代理)，邊緣運算相關商，包括DeepSeek問世，平價開源AI模型興起，帶動AI深入中小型企業及其他，GPU不再一方獨霸，AI客製化晶片(ASIC)分走一杯羹；AI應用擴大，消費需求回籠，刺激AI手機、AI PC終端裝置需求倍增；全球AI基建潮持犢，數據中心只增不減下，帶動AI伺服器及電力相關供應鏈業績，有望繼續翻倍成長。

孫光政表示，DeepSeek逆襲出現，採平價和開源模式，被視為全球AI殺手級新應用，且DeepSeek技術突破，讓AI從訓練轉向推理，使得未來AI模型從大模型創建更小、更有效率的模型，保留大部分推理能力，同時減少硬體資源需求，可帶來AI長期需求成長，儘管短期造成GPU需求可能減少，但對雲端科技大廠來說，更有助吸引它們積極開發ASIC解決方案，帶動AI客製化晶片興起。

另外，DeepSeek出現，除加速AI加速普及外，對消費應用端、邊緣運算也有利，因為未來有更多類似模型問世，並在應用端加速發展，將刺激終端AI設備(AI手機、AI PC)需求提升，再帶動AI硬體需求上來，形成邊緣AI潛在換機潮出現。

孫光政認為，2025年全球金融市場對AI產業投資機會可能會重新評估，因為從近年AI產業發展路徑，全球AI先發展基礎建設，包括算力建置、模型訓練等，帶動GPU、記憶體、連接元件、固態硬碟等發展，随DeepSeek出現後，AI模型不斷迭代創新下，不同語言模型結合高效運算，未來AI軟體應用市場大餅，將帶動全球AI新創產業繼續成長。

孫光政建議，2025年AI代理(AI agency)興起，未來AI趨勢紅利不會只有輝達一家獨佔，而是當全球各項科技應用，都結合AI新元素後，加速AI應用商機大爆發，預估2025年起全球AI主升段行情依舊可期，建議投資人仍持續投資全球AI基金，透過投資團隊主動選股、汰弱留強，才有機會掌握AI成長趨勢財。

債市部分，新光投信量化投資部經理詹佳峯（如下圖，記者李錦奇攝影）主講《2025年美債投資密碼》，他指出，川普上任使出霹靂新政，美債殖利率忽高忽低，牽動投資人敏感神經，聯準會最新點陣圖看到，預期美國經濟軟著陸、通膨降溫趨勢不變，僅降息步調放慢、預估2025年仍是利率搖擺年，2026年寬鬆之路更明確，今明兩年仍處降息階段，適合持投資等級債等固定收益商品，作為長期領息甜資產。

詹佳峯指出，2025年川普再度回鍋，回顧過去共和黨總統主政階段，美國偏向寬鬆支持降息，連川普上屆主政時期也不例外，目前美國各項經濟數據符合預期，聯準會也從2024年9月連3次預防性降息，加上目前美國通膨低於3%，整體經濟基本面仍維持強韌。

不過目前美國公債殖利率，距年初以來仍維持上下較大波動，主要原因仍是川普政策影響，造成市場投資氣氛忽冷忽熱，詹佳峯認為，投資人應該冷靜評估，判斷市場是否恐慌過頭，從歷史經驗來看：當10年期公債殖利率高於基準利率上限，通常不失為長天期債券「息利雙甜」的布局機會。

根據Bloomberg統計，2022年11月因俄烏戰爭、Fed暴力升息情況下，美國10年公債殖利率11/9突破基準利率上限，如果當時進場佈局美國長天期公司債指數(ICE 20年期以上BBB美元公司債優選收益率指數)，分別在1個月、3個月或6個月後觀察，指數報酬分別為有13.27%、14.50%、11.88%等，皆維持正報酬表現。

詹佳峯認為，對於中長期持有債券ETF的投資人來說，每當美國公債殖利率觸及到相對高檔價位，稍微轉念一想，過度悲觀的市場反應，通常都是好的進場點；如果想鎖定長期領息，以2025年美股股利殖利率不到1.3%、台股殖利率也僅剩2.18%來看，鎖定美國投資等級企業債券，BBB級企業基本面穩健，這類企業債指數殖利率突破6%以上，現階段布局，反而可以不必急於追求債券資本利得，優先關注債券可帶來的收益率。

另外，投資等級債券中，以美國長天期BBB級公司債，相對A級公司債及公債，具有更高收益率(高票面利率)、穩定信用級別(違約風險低)，加上ETF配息全部來自債券票息，不會造成投資人領高息卻侵蝕到本金的情形，如遇到像年初全球股市震盪及回顧過去降息期間，鎖定高票息BBB級投等債ETF，能抵禦市場波動風險及具潛在資本利得，總報酬表現相對亮眼。