川普不守護！美股重挫 法人建議這樣應對

川普不但點燃關稅戰火，昨天受訪時還坦言美國經濟難免會經歷陣痛期，不排除經濟衰退的可能性，且還說不能只盯著股市，讓原本寄望川普守護美股的投資人大失所望，美股昨天也重挫回應，四大指數跌幅從2％起跳，費城半導體跟那斯達克指數更是大跌至少4％。

展望後市，統一全球新科技基金經理人郭智偉表示，今年美股企業獲利將保持雙位數成長，AI持續加速朝軟體應用發展，科技股後市仍有表現機會。

郭智偉表示，近期市場大跌主要來自對美國可能陷入經濟衰退，加上通膨復燃的擔憂，短線股市可能震盪整理。雖然美國經濟成長預期將放緩，但以長期趨勢來看，通膨未出現上行跡象。美股企業獲利預期仍有12%，為之後的股市表現提供支撐。

郭智偉認為，在雲端服務商(CSP)資本支出成長及DeepSeek等新技術的帶動下，AI推論需求加大，將使應用面的滲透率加速提高，有利相關類股營運成長。AI發展也將由先前的硬體為主，轉向軟硬體共同成長。

輝達去年第四季財報雖符合市場預期，營收成長幅度卻放緩至77％，也是近期AI硬體供應鏈表現相對疲弱的原因之一。但郭智偉表示，根據輝達最新展望，2025年營收成長率預估仍有50％，且新產品需求遠超預期，顯示AI硬體需求保持強勁。先前GB200良率雜音使供應鏈股價出現修正，但隨著新產品有望於第二季開始逐步出貨，使相關類股營運受惠。

統一投信表示，AI高成長格局不變，使科技股未來將持續為股市主流。在市場波動較大的情況下，建議投資人可以採用分批逢低買進的方式布局，卡位股市未來反彈行情。

PGIM Jennison美國成長基金產品經理彭子芸指出，儘管關稅政策加深市場對經濟前景的擔憂，然而聯準會公佈的經濟褐皮書顯示，就業情況略有改善，另外近期公佈的2月非農就業數據新增15.1萬人，亦較1月的12.5萬人上升。至於微幅揚升至4.1%的2月失業率，雖為市場帶來信心面的壓力，但仍處長期低位，皆顯示美國整體就業市場在經濟基本面強健的支撐下，仍具一定韌性。

彭子芸表示，美國公布2月ISM製造業PMI指數，自前值50.9下滑至50.3，雖然出現趨緩跡象，但仍穩守於50以上的擴張區間，而被視為美國服務業前瞻指標的服務業PMI指數，亦優於市場預期並上升至53.5，種種經濟背景強化了聯準會主席鮑爾認為儘管目前面臨多項不確定因素，穩健的美國經濟仍降低短期需要降息的急迫性。

在基本面無虞的情況下，彭子芸分析，美股經過近期較為明顯的修正後，部份高估值股票的價格回落至合理水位，反而助於提升未來股價的揚升潛力，此外，在市場避險情緒升溫的氛圍下，資金亦開始流入防禦性板塊，例如MSCI醫療指數在面對股市波動度提升的逆風因子下，年初以來的表現仍為最強產業，加上隨著AI在醫療產業的應用日益增長，許多製藥技術已經開始透過AI來提升藥物研發效率，這波由AI帶動的創新浪潮，也在深化影響醫療產業，進而吸引投資人對製藥產業的關注力。

彭子芸認為，短期內市場仍可能受到宏觀因素影響而震盪，然仍看好創新科技與核心產業的長期趨勢朝不可逆的趨勢發展，對美股仍為全球資金流向重點的看法不變，建議投資人可順勢在股市震盪期間分批加碼，不僅能縮短市場震盪恢復期，亦可以加速放大整體投組的表現機會。

標普500指數自2月19日創下歷史新高後，累計下跌8.6%，市場不僅對美國經濟衰退的擔憂升溫，對美股的未來表現也轉趨悲觀。「鉅亨買基金」建議投資人適度配置高評級債券，有利平衡投資組合風險，同時可利用【超底王】機制，定期定額股票型基金加上自動逢低加碼，克服人性恐懼、加深微笑曲線。

「鉅亨買基金」投資研究部主管羅瑤庭指出，川普政府上任後成立政府效率部，並推行一系列關稅政策，積極應對財政問題的原因，就在於過去50年間，美國財政收支占GDP的比重持續惡化。1974年至2008年金融海嘯前，財政收支平均約占GDP約-2.5%，而公眾持有美國政府債務占GDP比重則約為36%。

然而，2020年疫情期間，財政收支占GDP比重一度擴大至-15%，雖然之後有所回升，但至今仍低於-5%。與此同時，公眾持有債務占GDP比重更是不斷攀升，目前已達98%，美國聯邦政府的財政赤字與政府債務過高長期以來一直是全球關注的焦點。

為縮減財政赤字並提振國內製造業，川普政府推動一系列關稅政策，並試圖減少政府發債與財政支出，目標是將財政赤字占GDP比重從-6%壓縮至-3%。此外，馬斯克成立市場效率部，也都是在提高資源運用效率，降低政府財政負擔，羅瑤庭認為，這些措施從長遠來看有助美國經濟成長，然而，市場短期內受到政策影響，失業率上升，加上市場對政策的不確定性感到憂慮，導致美國經濟衰退機率升高。

羅瑤庭建議，當經濟衰退風險升高時，適度配置高評級債券可提供較好的避險效果與穩定收益，但不意味該急著賣出所有股票型部位、全轉向債券型資產。根據回測觀察，經濟衰退期間買進並長期持有各類資產三年或五年的表現，股市表現仍優於債券。對於風險承受度較高且投資時間較長的人，無需因股市短期震盪而匆忙拋售持股。

第一金投信指出，美國總統川普貿易戰，引發通膨疑慮，加上總經數據低迷影響，消費及就業不如預期，市場預期第一季美國經濟衰退疑慮攀升，風險訊號大幅揚升，股市賣壓出籠，全球股市波動大幅提高，現階段美股看法較趨中性，建議增加現金部位，以因應短期波動度提高的情形，不過包括AI題材股，仍具備長線成長趨勢，而低基期、防禦標的如公用事業水電瓦斯股，則具備降低波動抗跌能力，建議分批納入投資組合配置部位，提高資產組合的下檔支撐力。