美銀美林經理人3月調查！美股配置創史上最大降幅 轉向歐洲及新興股市

3月美銀美林經理人調查報告顯示，3月全球投資者情緒出現了所謂的「牛市崩盤」，受訪的全球大型基金經理人當中，有近7成認為「美國例外論」的主題已觸頂，這種對未來展望的急劇轉變，也導致本月的總體環境悲觀情緒指數創有史以來第二高的升幅。

根據彭博資訊等外電新聞援引的三月份美銀美林經理人調查報告顯示，超過七成的經理人預期美國經濟將走弱；通膨方面，淨7%的經理預期未來12個月全球通膨將上升，是自2021年8月以來首次預期通膨上升。

資產配置方面，全球股票的配置從上月的淨35%加碼，下滑至淨6%加碼，有淨13%的經理人維持減碼債券，但若全面貿易戰爆發，經理人則看好黃金及公債的表現。

在各區域股票中，美國股票由淨17%加碼，反轉為淨23%減碼，高達40個百分點的下降幅度也成為有史以來最大的月度跌幅；淨39%的經理人轉為加碼歐元區股票，新興市場股票也提升至淨20%加碼；日本股票則維持在淨1%減碼。

此外，看好價值股打敗成長股的比例持續攀升。

在尾端風險方面，全球貿易戰引發經濟衰退為最令人擔憂的三大尾端風險之首，通膨導致聯準會升息居次，擔心政府效率部門(DOGE)衝擊美國經濟則首次進入前三大尾端風險。

在擁擠交易方面，「做多科技七雄」仍為最擁擠交易，而「做多歐股」則居次。

以上資料依據彭博資訊，三月份美銀美林經理人調查於3/7～3/13進行，對管理4770億美元資產的205位經理人進行調查。

富蘭克林證券投顧表示，川普依然將關稅政策和貿易威脅視為談判的籌碼，即便政策已經生效，仍需密切關注實施範圍是否如預期般廣泛，或仍有談判空間。短期市場震盪難免，但減稅和監管放鬆的政策有望促使美股在跌深後反彈。

在核心配置上，首選美國平衡型基金，並透過美國非投資等級債券基金來獲取收益，並把握未來聯準會可能的降息機會。

在股市策略方面，建議已進場的投資者保持靜觀其變，而空手的投資者則應耐心分批布局，建議以大額定期定額加碼科技/創新科技/美國小型股票型基金， 並可搭配防禦中帶有成長利基的公用事業，同時留意大中華股市及俄烏停火受惠標的(歐股、東歐及新興市場)的操作機會。