投等債ETF應戰「人造熊市」 各大投信基金經理人建議一次看！

美國總統川普的對等關稅政策，引發近期股債匯市場劇烈波動。法人普遍認為，債券ETF是目前避險理財對策，倘若ETF股價下跌，也有機會掌握更好的配息表現，等長債利率回落時，還有資本利得潛力。以下是《品觀點》彙整各家投信基金經理人的觀點，供投資人參考。

統一ESG投等債15+ETF（00966B）基金經理人張美媛表示，雖然川普給予多數國家90天的政策豁免期，並進入與各國的談判階段，使短期市場情緒得到些許舒緩。但關稅的不確定性將持續影響股債市場，投資人需持續關注關稅對通膨與經濟的影響，以及聯準會是否因此改變貨幣政策的節奏。

張美媛表示，最新公佈的美國3月CPI 及PPI年增率略為降溫，顯示短期通膨壓力放緩，但數據未包含關稅漲價因素，後續通膨將會陸續反應。依據紐約聯準銀行的調查，未來一年通膨預期上升0.5個百分點至3.6%，但三年預估維持3%不變，五年通膨預估甚至下降0.1個百分點至2.9%，顯示短期民眾雖擔憂通膨與經濟前景，但仍相信長期通膨可控。

統一投信表示，在市場充滿高度不確定性的背景下，投資人可以透過持有長天期ESG公司債ETF，掌握具備高品質及高票息特色的資產，兼顧債息收益與投資風險控管。未來利差收斂或長債利率回落時，亦有資本利得潛力，是進可攻、退可守的投資配置優選。

統一投信表示，近期基差交易平倉(去槓桿)推動美公債30年期殖利率彈升，加上股市大跌推動信用利差擴大的雙重影響，使債市殖利率上升至高檔，為前次高點後少見的投資甜蜜點，投資人可把握此相對佳的中長線進場機會。

統一ESG投等債15+ETF（00966B）預定在5月5日除息，預估配息0.065元，5月2日為參與配息的最後交易日，投資人只要在此前買進並持有，就能享有配息。



CMoney統計，截至4/16止，已有3檔月配債券ETF率先公布5月預估配息金額，分別是新光BBB投等債20+(00970B)、大華投等美債15Y+(00959B)與統一ESG投等債15+(00966B)。

其中，新光00970B維持近3個月配息金額不變，年化配息率預估近7%，大華00959B和統一00966B兩檔也有6%上下水準。



新光00970B經理人劉恆誌表示，聯準會主席鮑爾最新談話提到，川普關稅政策影響遠超乎聯準會提前準備好的最高預期，表明關稅變數將持續干擾市場及聯準會利率政策走向，暗示聯準會不急於降息，等到經濟情緒更加清晰後再做決定。

分析師表示，美中兩國對峙從貿易戰、科技戰、轉向金融戰，美債或美元都可能成為中國報復美國的武器，如果美中金融戰加劇，債券武器化後，美債殖利率隨市場快速波動，債市有機會出現市場錯誤定價情形，對投資人來說，反而是趁殖利率飆高階段，分批逢低承接優質債的最佳時機。

券商財富管理主管表示，具穩定配息的月配債券ETF，是目前關稅持續干擾市場階段，適合投資人作為能攻能守的理財對策，一來可趁債券殖利率攀升階段，先逢低承接這類資產，鎖定較高殖利率時機，先卡位佈局；二來投資人若想參與這類債券ETF除息，如遇市場修正，ETF股價下跌，投資人又可趁ETF回檔進場，反而有機會掌握更好的配息表現。

保德信指出，美國經濟景氣走勢溫和，企業財務體質穩健，加上這波降息趨勢帶來的資金需求湧入，推動美國投資級債信用利差呈現收斂態勢，且從殖利率的角度分析，目前美國投資級債的殖利率已來到歷史高位的逾5%，代表現在進場持有美國投資級債，與過去相比擁有更高的投資價值。

PGIM保德信美國投資級企業債券基金經理人張世民指出，比較成熟國家債券殖利率，以美國投資級公司債的5.17%最高，其次為全球投資級公司債的4.64%、美國政府債的4.14%，由於投資級企業債往往為較優質且評等較高的大型企業，在市場震盪時能保護資產避免大幅震盪。



此外，張世民說，看好美國投資級債財務健全，債務年增率持續位於低檔，過去兩個季度總債務比持平在2.62倍附近，而淨債務比例則是持續下滑，加上川普減稅、放寬監管政策，都有助於企業擴大發展並提升獲利，因此目前信評機構對未來企業的評等或展望大多仍維持相對樂觀的態度。

張世民指出，隨著債市波動趨緩和降息趨勢成形，2024年市場資金對固定收益的鎖利需求強勁，美國投資級債年度累積流入量逾3433億美元，高於2022年和2023年整年度的流入規模，加上預估2025年供給量僅微幅增加，也能讓債券價格獲得支撐。

短線來看，美國投資等級債也可能隨著風險性資產波動，但張世民認為，長期仍可受惠穩健基本面，搭配目前較高的殖利率可望為資產形成保護作用，根據過去經驗，在高殖利率水準進場投資並長期持有，更具有長期投資價值。

張世民建議，布局建議持續以BBB級質優債券為重心，關注潛在Rising star利差收斂機會；在產業選擇上，美國銀行業可望受惠川普政府的降低稅收，和放寬銀行業監管政策利多，支持其基本面，此外，亦看好川普的能源政策可能推動跨州管道建設，特別是油氣產業在川普的帶領下，預計將從環保監管的放鬆中受益。

國泰投信總經理張雍川17日出席活動發表「投資開新局 財富新思維」主題演講時指出，以人為核心所主導的風險往往難以預測，但隨未知的風險慢慢明朗，長期布局機會也將浮現，建議投資人增持高評級債券並伺機加碼股票。

張雍川表示，川普4/2宣布對等關稅後，貿易戰一度造成全球各地衝擊，隨各國談判持續進行，關稅按下暫停鍵，市場獲得短暫喘息空間，但機構法人預估，未來3年美國經濟成長率恐怕不保2，低於長期平均的2.5%，在風險難以掌握的情況下，建議避開重災區，並觀察最終關稅實行狀況，以及聯準會降息時程，台股在川普新政的衝擊下，歷經4月陣痛，短暫的泡沫過後，可以發現市場有了更多投資機會與價值。

回顧2018年關稅開打後的股市表現，張雍川以「柳暗花明又一村」來形容，當時美國針對太陽能電池、模組提出201決議，股市聞訊下跌，而隨中美於股市谷底時，展開第一及第二輪談判，不到半年加權指數再創新高；另國安基金有助市場穩定，同時也是台股長線機會，觀察過往8次進場後的480日，平均漲跌幅達27.8%，勝率高於七成，近期國安基金第9次進場，也成為股市樂觀風向球。

既然台股後市看好，該如何選擇標的？張雍川表示，AI仍然是未來主軸，有望透過生產力提升來抑制通膨表現，如今AI從資料中心逐步推向應用端，焦點不再只有一個台積電，相關應用爆發將帶領終端設備翻新，企業市值再成長，也帶動金融獲利。國泰台灣領袖50(00922)主打產業龍頭代表，產業比重有半導體約43%、金融股約18%、電腦週邊設備股約11%，囊括AI應用產業鏈，無論是台積電續強，又或是聯發科、廣達、台達電等加速成長，成為下一座護國神山，皆有望幫助股民抓住下一波市值成長。

國泰投資級公司債(00725B)基金經理人李育齡強調，面對川普帶來的不確定性，分散投資布局才能迎接長期趨勢，投等債今年以來資金流入達230億美元，相當強勁，預期在風險趨避下，資金將持續流入信用品質高的券種。截至3月底，美投等債收益率為5.1%，仍高於5年均值，具收益優勢。

李育齡建議將投資級公司債納入優先考量。現階段建議逢回加碼的漸進式加碼布局，以相對便宜價格入手，累積更多ETF張數，或維持定期定額，進行微笑曲線的長線布局。

季配息的國泰00725B，確定配息0.636元，與初估相同，除息日為4月21日，最後買進日為4月18日。