醫療產業抗跌防禦力強 保德信看好醫療服務、製藥、醫療器材！

美國總統川普上台之後，全球金融市場不平靜，保德信統計年初以來，美國醫療產業指數XLV最大跌幅11.2%，反觀波動性較高的費城半導體指數，最大跌幅更達34.9%，美國S&P 500指數最大跌幅也達18.9%，相比之下，醫療產業相對抗震。

PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，醫療產業能展現防禦特性，主要由於醫療產業產品需求較不受經濟景氣循環影響，川普宣布新關稅政策，引起市場擔憂通膨及經濟衰退，而醫療產業需求及獲利成長波動相對較低，因此股價相對抗跌；若進一步細究不同醫療次產業表現，最具防禦特性的為醫療服務，再來依序為製藥、醫療器材。

江宜虔表示，綜觀之，醫療產業受關稅議題影響程度相較其他產業來的低，即使目前總體經濟成長不確定性逐漸升高，醫療產業在剛性需求的支持下，推升醫療產業持續超越大盤同期表現。

再者，截至2024年第四季，美股7雄每季實際獲利成長超越整體S&P 500的幅度逐季降低，也因此引導市場資金逐步轉移至美股7雄以外的類股。

從企業自由現金流量也可觀察到，醫療產業不受景氣波動的特性，江宜虔解釋，根據統計，2007年至2009年美國金融海嘯期間，製藥及生物科技產業主要公司營業利益率仍持穩在32%至38%，整體自由現金流量(營運現金扣除資本支出)仍可持續增加，顯示藥品需求不受經濟景氣循環影響。

江宜虔說，S&P 500整體產業目前預估本益比19倍，醫療產業僅16倍，若從30年歷史本益比區間相對整體指數分析，醫療產業處於13%百分位，反映出目前醫療產業本益比處於極低水位，在剛性需求、AI加持、減重藥市場蓬勃、併購熱絡等多項利多因子支持下，建議投資人可分批布局，並以生物科技類股為優先選擇，替投組建立跟漲抗跌防護網。