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2025-06-04 | 品觀點

日股盤整 法人看好內需、國防投資、企業股票回購等題材

日股近期高檔震盪,法人認為,4月的「關稅震盪」讓全球金融市場承壓,意外暴露出美元或是美國公債的避險特性不如以往,加上川普總統的政策不確定性及債務高升,導致美國例外論受到質疑,讓歐股、日股等非美資產再度獲投資人青睞。



中租基金平台總經理蘇皓毅重申今年初所提,今年投資人的資產配置策略,就是信賴扣款機制,掌握「分散投組、分批進場、適度停利」的金三角投資策略,不要將雞蛋全放在美國這個籃子裡。



蘇皓毅指出,基於關稅影響,市場共識(IBES)對東證指數今年EPS成長率預期已從年初的9%下調至6%,但美日貿易摩擦重點在汽車與其零組件、鋼鐵、與農產品,受影響層面並不多,若未來因關稅影響導致EPS下調,影響層面應較為有限。



此外,自2023年東證交易所推動公司治理改革以來,股票回購、減少交叉持股、增加股利配發等,已為日本企業決策層接受,而公司治理佳的企業,亦被投資人認可,反映於股價。截至5月15日,日企宣佈的股票回購總額高達8.5兆日元,已超越去年4-6月創下的6.9兆日元紀錄。



「在美國關稅導致不確定性增加的情況下,仍有如此亮眼的數據,顯示企業改革的進展比預期快速」蘇皓毅分析,經濟產業省最新發佈的併購指南,將加快日本股市以公平和透明的方式進行整合,高盛認為在併購中保護小股東權利,並確保及時披露訊息,以便小股東判斷交易的公平性等指導原則,可加速日本併購交易,並將成為客戶今後的投資主題之一。



不少國人偏好日幣,蘇皓毅建議投資日股不妨以「日幣扣款」選擇日圓計價、偏向內需產業的策略價值型基金,「不應忽視日本股市所能帶來的潛在收益及分散投組波動的效果」。



目前中租基金平台全站已有超過55檔日圓計價基金,除了日股,還有債券型、多重資產型、全球股票型、科技股票型等各種非美資產基金,非常適合滿手日幣的民眾進行投資。



第一金量化日本基金協管經理人高若慈指出,受到目前尚未明朗的關稅政策影響,不少日本企業對未來財測提供較為保守,不過,至5月上旬也有89%日本企業公布未來一年財測指引,其中,較市場看法樂觀的企業有15%,持平佔比34%,較市場預期保守則為51%,相較於過去20年的財測看法,差異並不大,市場並未受到關稅政策影響,對下年度的財務作出極端保守與悲觀的財務看法。





日股盤整 法人看好內需、國防投資、企業股票回購等題材



高若慈說,2025年春鬥薪資談判,日本勞動組合聯合會(JFBA)報告顯示,中小企業的薪資漲幅約4.93%左右,高於去年同期的4.66%,市場也對東證指數看法正向,全年度獲利成長率預估可達7%,其中,內需消費百貨零售等後市看好,國內外強化國防預算助攻國防工業股,為日本受期待產業,一旦關稅政策正向將再啟動日股漲升動能。



台新投信表示,川普政府尚未公布具體半導體進口關稅措施,不過隨著美中關稅貿易戰停火,市場氣氛緩和,日本半導體指數由今年 4/7低點反彈以來上漲逾3成,可見日本半導體股深受資金青睞,未來須持續關注政治消息面影響,逢回找買點。



產業基本面來看,據SEMI預測,半導體市場有望在2050年達到5兆美元,半導體AI相關應用仍為中長線顯學,日本半導體企業不乏居全球領先地位,將是日股領頭羊。



根據Bloomberg 資料統計,日本半導體指數自2017 年8月底成立以來,截至2025 年 4 月底止,共計77個月份,其中,每年有4個月份正報酬機率大於 7 成,分別為1月、5月、6月與11月,其中又以 11 月正報酬機率最高。




日股盤整 法人看好內需、國防投資、企業股票回購等題材



台新日本半導體ETF基金(00951)研究團隊表示,隨著美中科技戰延燒,各國加速強化本土半導體供應鏈,日本政府已推動數兆日圓的補助計畫,積極吸引外資企業投資設廠,並強化自身技術研發能力。此外,台積電、日本經濟產業省及日系大廠共同合作的熊本晶圓廠正式投產,標誌著台日半導體產業鏈的深化合作,這將帶動日本相關設備、材料及零組件供應商的長期成長機會,日本半導體企業的市場地位與成長潛力將進一步提升,看好日本半導體ETF長線漲升行情。



台新日本半導體基金追蹤NYSE FactSet日本半導體指數,篩選營收來源至少25%以上來自半導體相關產業公司,精選50檔成分股,前五大成分股包含東京威力科創、瑞薩電子、愛德萬測試、Disco、Screeen。

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