沃爾瑪美國營收成長放緩 Trefis警示股價恐面臨考驗

金融分析公司 Trefis 近日指出，零售巨頭沃爾瑪（Walmart）的股價可能面臨嚴峻考驗，主因是其在美國的核心零售業務成長出現放緩跡象。儘管沃爾瑪積極拓展電商、廣告及市場服務等利潤較高的新業務，這些新事業仍需仰賴核心美國業務的龐大規模作為基礎。

Trefis 強調，沃爾瑪最近一季在美國的同店銷售成長率（comparable sales growth）為 4.1%，相較於前一季的 4.6% 已見下滑。此外，沃爾瑪全年淨銷售額成長指引為 3.5% 至 4.5%，其中點甚至與剛公布的 4.1% 同店銷售數字持平或略低。這項核心業務的成長減速，是反映中低收入消費者承受壓力的明確訊號，並已直接衝擊沃爾瑪的營運。

目前沃爾瑪的本益比（P/E ratio）高達 42.4 倍，這表示市場對其股價已給予相當高的期望值。本益比（股價是 EPS 的幾倍，數字越高代表市場願意付越多錢買它的獲利）偏高，通常代表投資人預期公司將維持強勁且持續的成長，而非其最大、最關鍵的業務出現減速。Trefis 警告，即使核心美國業務僅出現溫和、有序的放緩，也可能導致投資人質疑當前估值是否合理。

Trefis 分析，沃爾瑪並非唯一一家因高估值與潛在成長瓶頸而讓投資人感到不安的公司。對沃爾瑪而言，關鍵問題在於下一次美國同店銷售報告，將確認目前的放緩是趨勢，還是僅為一次性的波動。

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