Ubisoft 股東要求重新協商與騰訊的子公司交易並啟動法律程序

近日，一個由 Ubisoft 股東所組成的投資人聯盟發出公開信，要求針對 Ubisoft 與騰訊最近宣佈的子公司交易案啟動法律程序。這封致 Ubisoft 的公開信中要求 Ubisoft 召開一次「臨時股東大會（EGM）」，讓股東們對這筆子公司交易案擁有投票權。

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※ EGM 是一種在年度股東大會之外召開的特殊會議，專門用來討論緊急且重要的公司事項。

騰訊多年來一直在擴大對 Ubisoft 的持股比例，而隨著 Ubisoft 近期面臨經濟困境，騰訊對公司營運的參與也不斷加深。儘管這筆交易起初被視為 Ubisoft 未來的一線希望，但部分股東已開始質疑這項協議實際上能為公司帶來多少利益。

在 2025 年 3 月底，Ubisoft 宣佈成立一間由騰訊投資的新子公司，該子公司將接管《刺客教條》、《極地戰嚎》與《虹彩六號》三大系列。雖然這間子公司仍屬於 Ubisoft 集團旗下，但將由新的團隊領導，而騰訊將持有其 25% 的股份，遠高於目前僅擁有 Ubisoft 本體 10% 的股份。如今市場已開始反應此舉，一群投資者因此要求重新談判這項協議。

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根據公開信內容，Ubisoft 的少數股東 AJ Investments 與其他投資人組成的聯盟已向法國法院提出訴訟，要求 Ubisoft 針對該交易進行兩項決議的投票。第一項是將交易重構為一筆直接資產出售，價格至少為 40 億歐元，與該交易的原始估值相符，這將有助於釐清交易條件並讓股東能更清楚地理解此舉將帶來的利益。Ubisoft 與騰訊雖已於年初宣佈計劃拆分公司，但投資人顯然對於此舉的實際好處知之甚少。

第二項決議則是要求 Ubisoft 將從騰訊交易所得的 30 億歐元，以每股 23 歐元（總計約 30 億歐元）的比例直接分配給股東，並將另外 10 億歐元用於償還公司企業淨負債。這些條件將確保投資人能立即獲得回報，同時也為 Ubisoft 提供一定的財務保障。雖然近期有些正面跡象，例如《刺客教條：暗影者》有機會成為 2025 年最暢銷的遊戲之一，但由於公司近年整體表現低迷，股東顯然仍關注降低債務、避免未來財務危機的問題。

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AJ Investments 表示，採取這樣激烈手段的原因，是因為「股東不確定這項交易是否能帶來實質效益。Ubisoft 股價在高交易量下暴跌超過 20%，顯示出投資人明確的不信任──這項提案存在重大缺陷，結構設計刻意規避強制公開收購規則，目的為鞏固 Guillemot 家族的控制權，而他們目前在公司中實際經濟權益已低於 10%。」

值得注意的是，這封信還提及欲限制 Ubisoft 創辦人 Guillemot 家族的投票權。在與騰訊的初期談判中，多數股東原希望 Guillemot 家族能保有公司控制權，因此這顯示出投資人立場已出現些微轉變。雖然目前投票程序仍未明朗，但 Ubisoft 與其股東的未來可能即將迎來一些變化。