菱視角／中港股市跌跌不休 中國超級富豪改認「現金為王」

（王秋燕／綜合外電報導）過去20年中國經濟迅速崛起，催生逾4萬名超級富豪，其大膽投資模式為中國房地產市場，以及中、港股市注入活力。但隨北京當局管控緊縮、房地產業持續低迷，富豪現在奉「現金為王」為上策，這對國際投資銀行是最大利空。

過去20年，北京當局支持改革開放讓經濟迅速發展，讓許多白手起家的人成就龐大財富，從農民工起家、創辦碧桂園的楊國強就是最具代表性的人物。

中國逾4.7萬名超級富豪 人數居全球之冠

根據Altrata研究顧問公司報告，超級富豪的定義是擁有逾3000萬美元（約93.8億台幣）的人，去年中國超級富豪人群減少約7%，但仍有超過4.7萬名超級富豪，人數居全球之冠。

中國超級富豪是花旗集團（Citigroup）、摩根大通（JPMorgan）、瑞銀集團（UBS）等國際投資銀行積極爭取的客戶，這些業者的私人銀行部門特別聘用會說中文、了解中國文化與投資性格的客戶經理，為這群貴賓投資香港股市的股票、購買美國房地產與歐洲昂貴畫作等高價收藏品。

《華爾街日報》報導指出，中國超級富豪多喜好中國企業股票與債券，而且他們以「敢衝」知名，包括大舉融資買股，以及投入數以百萬資金購買中國企業垃圾債。

獨立財富顧問公司Leo Wealth香港分部總裁庫特拉（Jessica Cutrera）表示，中國等亞洲區私人銀行客戶通常會大舉借款投資，額度比資產高出50~60%，私人銀行也會鼓勵客戶這樣做，融資、投資手續費兩頭都可賺。

不過，北京當局近年緊縮政治管控手段，加上陸續祭出打擊網路科技、教育補習、房地產業的措施後，以及嚴厲的疫情管控措施，已增加不少中國民營企業經營難度。

儘管在2023年初，中國消費隨疫情管控措施解除而明顯成長，一度讓許多華爾街分析師對中國經濟、股市樂觀以待。

不過，隨恆大、碧桂園等大型地產開發商債務違約，重創中、港股市與公司債市場，加出口衰退、青年失業率連月上升，甚至導致官方停止發布相關數據，早讓各界對中國經濟前景、股市動能產生質疑。

根據美國財經媒體CNBC統計，今年至12月20日，香港股市下挫15.91%，上證指數同期下跌5.79%。反觀其他全球主要股市則有明顯漲幅，台灣加權指數同期上漲24.74%、日經22指數大漲29%。

富豪們不再冒險買股 寧把現金轉定存

華爾街投資銀行陸續出售、降低中國投資部位，與中國超級富豪客戶迴避風險資產有極大關聯。

Citi Wealth亞洲投資策略主管彭墾接受《華爾街日報》採訪時指出，中國部分投資人以往認為15~20預期報酬率很普通，根本不會去考慮只求安穩的5%商品投資報酬率，但現在情況反轉了。

過去1年，美國聯準會急速升息下，部分中國高資產人士寧可把錢轉成定期存款僅賺取利息。而不具名的中國高資產人士向《華爾街日報》透露，因為私人銀行客戶經理不斷發投資建議訊息，已封鎖其微信（WeChat）帳號。

根據中國招商銀行、美國貝恩公司（Bain & Company）發布的《2023中國私人財富報告》，目前中國高資產人士的境內投資中多達28%是現金部位，創下5年來最高水準。

華爾街私人銀行求生存 降低客戶資金門檻

此外，中國富豪也喜歡買實體黃金。瑞銀財富管理亞洲區主席、瑞銀財富管理亞太區聯席主管盧彩雲表示，已因應客戶需求在不同地點設立金庫。不過，《華爾街日報》引述熟悉金融業人士指出，這對銀行來說不是賺錢的業務。

這樣的情況導致國際投資機構在中國的私人銀行業務變得困難，部分業者已降低客戶資金門檻。摩根大通（JPMorgan）私人銀行以往僅瞄準資產規模最少2500萬美元的客戶，現在則降低到1000萬美元。

華爾街投資機構協助中國企業在香港或美國上市時，這些公司的高階主管也會順勢轉移資產到海外。不過，香港股市今年首次公開發行（IPO）大幅下降後，相關業務已基本斷流。根據Dealogic統計，中資公司今年赴港上市合計籌資規模僅50億美元，較去年同期減少53億美元，下降56%。

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