川普七傷拳全球重災 美國經濟衰退機率20%

全球股市被川普關稅重拳擊傷，投資人面對「人為股災」束手無策。針對今(2025)年第2季投資展望，渣打上調未來12個月美國經濟衰退機率至20%，預測美國聯準會可能在今年下半年重啟降息。星展則認為，32%的對等關稅將使台灣對美國出口減少16%，不過台灣具備財政政策擴張的空間，預估今年經濟成長率達3%。

美國總統川普宣布啟動對等關稅政策，大幅度調升各國輸入美國產品的關稅比率，其中對台稅率高達32%，高於亞洲11個主要經濟體的平均稅率28%，導致台股在清明節連續假期後「開盤即收盤」，L型跌勢讓投資人信心崩盤。不過渣打銀行認為，川普雖然啟動「關稅重拳」，但歡迎各國進行協商，因此現階段沒有任何公司為新關稅稅率買單，川普等於對全球經濟按下「暫停鍵」，雖然對台關稅比率不一定能回到過去，但在協商後應該會有所不同。

然而高於預期的「對等關稅」可能導致通膨，因此渣打上調未來12個月美國經濟衰退機率至20%，經濟軟著陸的機會為50%，不著陸機率下降至30%，因此美國聯準會有望在今年下半年啟動降息，並在年底前降息2碼。評估可適度逢低布局成長的美國軟體、美國通訊服務、桓生科技、歐洲銀行及工業類股，並平衡配置防禦型標的美國醫療保健、中國非金融高股息國企股。

此外，全球關稅緊張與經濟放緩風險升溫，使債券的防禦特性再度受到市場青睞，美國10年期公債殖利率跌破4%關卡，預期未來12個月內可能在4%上下震盪，此時可維持全球債券核心配置，並以5~7年期為主。黃金受新興市場央行持續增持、美國消費信心下滑、全球ETF資金繼續流入，以及美元實質利率維持低檔等因素支撐，預測金價3個月目標為每盎司3,000美元、12個月目標為3,200美元。

星展銀行則指出，假設價格彈性為0.5，32%的對等關稅將使台灣對美國的出口下滑16%，可能造成今年至明(2026)年間的經濟成長率下降約2個百分點。所幸台灣具備財政政策擴展的空間，貿易談判與逆週期的刺激措施都有助於減緩台灣及全球的潛在損失，後續效應可能在今年下半年至明年浮現，推測今年國內經濟成長率為3.0%，明年為2.4%。

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