PwC Taiwan《2025台灣併購白皮書》： 構築區域樞紐 迎向世界變局

資誠聯合會計師事務所、普華國際財務顧問公司與台灣併購與私募股權協會共同籌備《台灣併購白皮書》系列邁入第十一年。於2025年5月14日舉辦的台灣產業併購與轉型論壇發布《2025台灣併購白皮書》，本次白皮書主題為「構築區域樞紐，迎向世界變局」，在世界經貿格局面臨重大改變的歷史時刻，統整歷年來台灣企業海外布局概況，並藉此了解台灣企業如何以海外併購作為取得關鍵技術、拓展當地市場、並強化供應鏈的重要策略，以回應世界變局與挑戰。今年亦持續透過問卷調查，瞭解台灣企業家及高階經理人對於台灣併購市場的展望及看法，並將重要發現彙整於白皮書供各界參考。

2024年全球併購市場交易總額和交易件數皆較2023年成長4%2024年全球市場迎來美國聯準會的首度降息，資金壓力有所減緩，加上景氣復甦近一步推動併購市場回暖，全球併購交易件數與金額皆相較前一年度增加4%，終止連兩年下滑趨勢。其中，北美市場為推動交易總額和件數成長的主要動能，而歐洲、亞洲市場則對市場多採觀望，態度較為保守。

觀察台灣鄰近國家併購活動可發現，中國大陸市場面臨經濟及政策不確定性影響，交易金額及件數皆呈下滑態勢，整體交易金額較2023年下降18%，達到近十年新低的1,488 億美元。新加坡則為東南亞地區交易最活絡之國家，雖交易金額受市場環境影響衰退19%，然受中小型併購活絡帶動下，交易件數仍有4%成長；韓國市場表現相較前年度活躍，金額與件數分別成長21%及23%；日本交易金額雖衰退約13%，然受國內積極推動企業改革政策影響，交易件數大幅成長20%，中小型併購市場態勢仍相當活絡。

2024年台灣併購市場交易總額大幅成長81%，交易總額及件數皆為近年次高經統計，2024年台灣併購交易總額大幅成長81%達162.2億美元，而交易件數則些微衰退至121件，然併購交易總額和件數皆為近年來次高。併購金額成長主要受國內金融業整併及投資熱絡所帶動，顯示國內金融業者具充足投資動能並積極尋求多元化管道以持續擴大版圖；2024年國內企業赴海外投資案件數也為歷史高點，達46件，其中又以中小型併購案件(5,000萬美元以下)成長最為明顯，顯示國內企業更加積極向外布局以取得新市場、新客戶、新技術。然在外資併購台灣企業部分，不論併購總額或案件數部分皆較前一年度下滑，反映國際情勢詭譎多變仍使國外投資者對於台灣市場之布局更為謹慎。

因應地緣政治局勢及全球供應鏈調整，聚焦海外併購與區域布局過往台灣企業對外布局重心集中於中國大陸及周邊亞洲國家，而近年來美中貿易戰、新冠肺炎疫情等事件，加速了全球供應鏈版圖韌性加強與重組，台灣企業轉往具廉價資源優勢的東南亞，亦或是掌握關鍵技術並擁有充沛研發量能的歐洲或美國等海外主要市場進行布局。

跨國併購已然成為台灣企業取得關鍵技術、拓展外國市場、強化供應鏈韌性的重要策略，2020年以後的跨國併購中又以歐洲地區併購為主要成長動能。歐洲集團企業受到俄烏衝突、利率環境及環境法規等因素影響，促使許多集團透過出售、分割非核心事業等方式尋求退場和提升營運效率，從而為台灣企業創造出許多難得的併購契機。

而布局多個區域樞紐的全球化策略也成為企業成長的必要手段，據併購白皮書團隊統計，截至2024年底，台灣上市櫃公司在海外重點市場(美國、墨西哥與加拿大、歐洲、日本、東南亞、南亞與紐澳等六個國家或地區)的布局比例已逐步攀升至55.5%，而僅跨足在中國大陸市場的企業則僅剩不到兩成，顯示台灣企業正持續建構起各地區域樞紐，並同時降低對中國大陸市場的依賴度。

根據問卷調查結果，彙整7大併購市場之關鍵發現及未來展望為洞悉台灣企業對併購關鍵議題的看法，今年度併購白皮書共蒐集202份問卷調查，調查對象包括產業公司、私募創投和服務機構，共整理出7大項併購市場之重大發現及未來展望。

併購市場關鍵發現及未來展望：1.全球貿易新變局下，關稅、區域化、短鏈生產等為重要關鍵字2.併購是長期策略，即使在不確定環境下，企業仍持續關注併購機會以獲取關鍵市場和技術3.短期台灣企業對併購態度及價格雖趨向保守，但變局也將創造中長期布局的切入點4.相對偏好中小型併購交易，且取得控制權為主，確保提高併購後整合效率與實現獲利5.生技醫療、電子零組件與半導體引領併購潮流，民生消費領域也具成長潛力6.進行跨境併購時，偏好從熟悉的既有區域出發，並著重市場規模和技術發展潛力，惟在不確定環境下，供應鏈布局的重要性及困難度將大幅提升7.併購後整合及海外管理人員議題，為台灣企業進行跨國併購時面臨之主要難題

川普關稅政策帶來短期不確定性，台灣企業仍應把握中長期布局契機川普政府就職後即宣布全面性的對等關稅政策，不僅重挫全球金融市場，也帶來經濟動盪。展望未來，雖全球經貿局勢充滿變數，未來充滿各式不確定性，然透過建構具韌性的供應鏈，和採取全球多元市場布局策略，是有效應對快速變化的經貿局勢並達到分散風險效果的不二法門。

普華國際財務顧問公司董事長劉博文表示，川普政府以關稅為起手勢，期待重塑全球經貿版圖與遊戲規則。台灣政府與企業應共商應對方式，以求減輕衝擊的同時，還能夠在未來的世界新格局中搶得先機。

而受關稅政策之不確定性，預計併購市場氛圍會暫時有利於買方，白皮書編輯團隊也建議台灣企業可利用此一估值機會點，思考如何進行長遠布局以為下一波成長奠定新的基礎。

普華國際財務顧問公司執行董事周容羽引述英國前首相邱吉爾名言：「不要浪費任何一場危機」，強調危機就是轉機，企業在危機時更應秉持長期價值投資思維，審慎評估各項投資機會以健全企業中長期發展。