降息預期重新加溫 全球債市機遇再現

透過雙核心多重資產基金 掌握政策轉向下的收益動能

全球主要央行此前多已相繼步入降息通道，但受到今年以來通膨以及美國關稅措施的不確定性影響，寬鬆政策一度轉向觀望。美國聯準會（Fed）最新公布的利率點陣圖暗示年內仍可能啟動二次降息，而歐洲央行（ECB）則已連續八次調降基準利率，另外英國央行（BoE）、澳洲央行（RBA）以及紐西蘭央行（RBNZ）等也均處於降息階段。富邦投信認為，儘管通膨韌性猶存，全球經濟放緩壓力下，貨幣政策仍有進一步寬鬆空間，供應全球債市成長動能。

隨著全球降息步伐有望重啟，富邦投信看好全球債券資產的配置契機，將於8/4展開募集的富邦雙核心戰略多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金及收益平準金)，以「地緣政治驅動」策略靈活調整公債配置，達到地緣政治風險分散，並以「企業獲利驅動」掌握企業信用條件的利差收益，整體資產配置將依據GTS全球動盪訊號與市場情勢進行動態調整。

「企業獲利驅動」的配置組合中，具優良體質的美國企業投資等級公司債仍會是重要佈局選擇。該基金擬任經理人陳臻怡表示，「美國企業債信評自2021年以來連續四年淨上調(*註1)，顯示企業基本面穩健，有能力因應景氣循環變動。」動盪市況下，如何揀選優良體質的高品質公司債券成為勝出關鍵。(*註1：資料來源：貝萊德；資料期間：2009~2024)

陳臻怡指出，面對美國總統川普再次上任以來，去美元化的討論再度升溫，各國央行也傳出在外匯儲備中減少對美元的依賴。在公債配置中，除了依循各國財政、貨幣政策發展，亦將考量地緣政治風險，將英國、紐西蘭、澳洲、歐元區等非美成熟國家的當地貨幣公債納入資產池中，進行貨幣與區域的風險分散，降低去美元化浪潮下美元資產進一步貶損的風險。

此外，根據Bloomberg統計，Fed首次降息後，美債將於1個月內短暫拉回，待降息趨勢確立且持續，將壓抑公債殖利率反彈(*註2)。因此，在市場情緒回復平穩帶動殖利率反彈時，是債券最佳佈局時機，把握降息題材有望提升資產組合收益。(*註2：資料來源：Bloomberg、富邦投信整理；資料日期：1995~2001。備註：以上指數資料為過去歷史表現，僅供參考，不代表未來走勢，亦非本基金走勢及未來績效之保證。)

若下半年各國重新回到實質降息循環，該基金將動態調升存續期間與部位，捕捉資本利得機會，同時也會評估劇烈寬鬆的環境是否可能引發匯率的貶值，必要時亦將維持貨幣配置的多元化，以分散單一貨幣貶值風險。

陳臻怡進一步分析，該基金設計採月配息機制，並提供多幣別選擇，符合退休族群及保守型理財族分散風險與定期現金流需求。當前利率波動劇烈，投資人應避免集中單一資產類別，藉由多重資產配置及策略性調整，以掌握貨幣政策轉向所帶來的長期紅利。