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2025-07-01 | 今日新聞

名家論壇》陳冲/歐元時刻 逐鹿金融霸權

名家論壇》陳冲/歐元時刻 逐鹿金融霸權
正當世界眼光聚焦中美貨幣過招之際,歐洲中央銀行總裁拉加德語出驚人,暗示美元雖仍主導、但地位動搖,「全球歐元時刻」已然來臨。(示意圖/取自Unsplash圖庫)

[NOWnews今日新聞] 六月中旬,歐洲中央銀行總裁拉加德語出驚人,先是在演講表示,美元雖仍主導,但地位動搖,「全球歐元時刻」( Global Euro moment)已然來臨。四天後,復將類同的內容,投書財經媒體巨擘FT,強調川普政策雖損害全球經貿,然也提供歐洲掌控命運的重大機遇。其實拉加德數月前也提過類似論調,但這一波的連續開火,選在SWIFT甫公布美元貿易支付比新低(48.46%)之際,更在中美先後對穩定幣立法表態之時,時機顯得格外敏感。

前些日子,在媒體頗為吸睛的,就是俗稱天才法案的美國「引導建置穩定幣創新法」,此法因在美國選戰末期,川普棄CBDC單押穩定幣,而異軍突起,目前參眾兩院均通過各自版本,川普又表態支持參院版一字不改,看來完成立法只是遲早的事。眼看美國將在貨幣戰領先,玩的又是北京欠缺主場優勢的去中心化(DeFi),沒想到半路殺出程咬金,5/30香港將立法會過的穩定幣條例,刊登憲報,預定八月施行。本人3/31專文即已預告,鑒於香港金融沙盒內早有兩套穩定幣正在演練,香港穩定幣出台應十分快速,如果香港有資格的八家銀行,迅速祭出「境外人民幣」的穩定幣,也不會感到意外,而挾香港一兆人民幣(境外)的優勢,至少可稍稍挽回美元穩定幣99%市占率的局面。

香港出招後,隔周(6/2)上午在台北有一「虛擬資產與穩定幣論壇」,我在開場的主題演講中就指出,一場新貨幣戰爭已然展開,而且其中一方係採代理人模式,既避開北京軟肋的DeFi,又可避免對境內貨幣政策直接的衝擊,可謂有戰略眼光的高招。無巧不巧,6/3以後各界的看法,也大致採取類同的論調,有趣的是,如果未來走向確與預測相同,將是貨幣競爭史上,第一次採取代理人方式,精彩自然可期。

正當世界眼光聚焦中美貨幣過招,拉加德的連環拳更增添了戲劇性。眾所周知,歐元自1999年起在亞洲金融危機的硝煙中啟航,一路經各種陰謀論的洗禮(包括伊拉克戰爭、歐債風暴等),歷經1/4世紀的考驗,應已站穩腳步,難怪拉加德在近數月的場合,都不諱言美元的主導地位已漸次受到挑戰,黃金的價格更顯示世人對美元信心不足,歐洲應掌握自身的機遇,讓歐元凸顯其應有定位,這就是所謂的全球歐元時刻。

近半月來,拉加德的主張博得不少掌聲,但也引發不少質疑: 一般去美元化,主要是針對美元武器化,任何可能替代美元的貨幣又如何避免武器化?而美國長期逆差,不乏在外流通籌碼,也是美元成為主流貨幣的有利條件;至於歐盟長期順差,歐元想要躋身主要準備貨幣,條件恐怕不夠充分。

去美元化,只是一個漸進的過程,排斥美元,並不意謂就是歐元化,或是人民幣化,這也就是國際貨幣基金兩年前所稱多極貨幣體系(既非單極,也非雙極)之原因。個人覺得拉加德的主張,有一點意有所指,即認為歐元在世界貨幣競爭有其優勢,是因歐洲「地緣政治信譽、經濟韌性、法律制度的完善」,言外之意,其他貨幣可能欠缺其中之一或之二的支柱(拉加德稱foundational pillars),也許是我多心,不過仔細想想,其實還蠻有道理的。

非美元化,不是一蹴可幾,至於鹿死誰手,就看是否滿足三項foundational pillars了!

●作者:陳冲/ 行政院前院長、現任新世代金融基金會董事長

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