Netflix退出競購華納兄弟獲市場肯定 股價大漲近14%

火報記者 陳銳/報導

投資人對 Netflix 退出競購華納兄弟探索頻道（Warner Bros. Discovery）的決定表示歡迎，帶動該公司股價週五收盤上漲近 14%。

先前，Netflix 與派拉蒙影業及天空之舞（Paramount Skydance）就華納兄弟旗下影視與串流資產展開長時間競購，派拉蒙日前宣布，將以約 1,100 億美元收購華納兄弟，交易預計於 2026 年第三季完成，Netflix 在提交給監管機構的文件中指出，派拉蒙同時支付了華納兄弟尚欠 Netflix 的 28 億美元終止費用。

Netflix 表示，公司拒絕接受派拉蒙最新提出的每股 31 美元收購報價，也未提高原先對華納兄弟工作室及串流媒體資產每股 27.75 美元的出價，理由是該交易在財務上已不再具吸引力，自去年 12 月宣布參與競購以來，Netflix 股價累計下跌超過 18%，市場對該公司可能承擔的高額併購成本與整合風險持審慎態度。

分析人士指出，Netflix 此舉顯示其在資本運用上保持審慎，Quilter Cheviot 技術研究主管 Ben Barringer 表示，管理團隊評估收購標的價值後，選擇不以過高價格成交，屬於理性決策，匯豐銀行分析師則認為，Netflix 退出競標後，將可重新專注於自身業務發展，而競爭對手則須面對冗長的監管審查與併購整合過程。

派拉蒙方面，股價同日收盤上漲近 21%，根據倫敦證券交易所集團（LSEG）估算，該筆交易價值約為華納兄弟今年預期 EBITDA 的 13 倍，高於派拉蒙自身約 7 倍的估值水準，派拉蒙期望藉由華納兄弟的內容資產與智慧財產權，包括多個知名電影與影集系列，提升其在影視與串流市場的競爭力。

不過，市場亦對派拉蒙的高價收購提出疑慮，Emarketer 高級分析師羅斯・貝內斯指出，華納兄弟部分核心資產表現疲弱，且仍背負過往併購留下的債務，該交易風險不低，AJ Bell 市場主管丹・科茨沃思則表示，派拉蒙在串流媒體領域長期落後，確實需要華納兄弟的內容與規模支撐，但仍須證明此項投資能帶來實質成效。

整體而言，市場解讀，Netflix 選擇退出競購，有助於降低財務與營運風險，並將資源集中於原有內容與平台發展；派拉蒙則面臨未來如何證明高額併購能帶來回報的考驗。

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