名家論壇》徐佳馨／央行不打房的如意算盤

[NOWnews今日新聞] 中央銀行於3月20日召開（2025）年首季理監事會議，會後宣布維持政策利率不變，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率，分別維持年息2%、2.375%及4.25%，也未再推出第8波選擇性信用管制措施。

對此決議，央行的說法是，全球經濟成長降溫，且前景面臨諸多風險，恐影響國內經濟成長力道，為審慎因應美國經貿政策等不確定因素帶來的影響，這次維持政策利率不變，將有助維繫整體經濟金融穩健發展。

眾所關注的房市管控上，央行於去年8月中旬採取道德勸說，請銀行自主控管未來1年的不動產貸款總量，並在去年9月第7度調整選擇性信用管制措施，不動產貸款成數下降、利率上升，民眾看漲房價預期心理趨緩，房市交易持續縮減，房價漲勢減緩，且本國銀行辦理無自用住宅民眾購屋貸款占購置住宅貸款比率上升。近月全體銀行購置住宅貸款與建築貸款年增率均減緩，不動產貸款集中度亦降至今年2月底的37.1%。

消息一出，身邊許多人歡聲雷動。不過，實際上似乎沒有那麼單純，綜觀央行在實際業務面上，強調針對「購屋貸款與房屋抵押貸款轉增貸之週轉金貸款」當作金檢的重點，包括相關貸款資金是否流向購置其他不動產，借款人合計貸款成數有無超過法定上限；借款人是否利用貸款資金清償原有購屋貸款，俾新購房屋免受第二戶購屋貸款條件限制；借款人有無重新鑑價提高貸款金額或延長寬限期，違反相關規定，甚至要求各銀行在必要時辦理跨行資金流向之檢查，避免借款人利用銀行不易跨行追查而規避相關規定。

在此前提下，不過就是把可能引起市場恐慌的「第八波選擇性信用管制」下放到各行庫，用更嚴格的放款標準去審視個案條件。加上各銀行現階段房貸利率已經與市場利率脫鉤，個案不乏有高達3%以上利率者，許多早期借款的民眾除非必要，不然也捨不得借新還舊，央行只要扮演好「央媽」角色，不用在鎂光燈下料理房市，亦能收效宏大。

這樣的操作倒是苦了滿手銀根的銀行業者 銀行雖然因為房貸利率脫鉤而賺得盆滿缽滿，但在央行眼皮底下，有擔保品的房貸與土建融更為靠譜能做卻不長久，更有甚者還可能陷入被金檢查核，後患無窮吃不了兜著走的窘境。致使各銀行想方設法從信貸或是股票質押等方式提升獲利，只是在川普新政影響的不確定性上升，美債殖利率由升轉降，美元指數回落，全球金融市場波動加劇下，致使全球經濟零碎化與供應鏈重組，恐推升全球經濟下行與通膨上行風險，同時台灣因中國經濟表現趨緩，增加地緣政治衝突風險等變因，「川普式衰退」的說法甚囂塵上，是否會成為一個超完美風暴，各界都在看。

許多人會問，那房市會因為央行此次手下留情而快速復甦嗎?

目前看起來並不容易，政策管控從光明正大的「降龍十八掌」，轉向殺人不見血的「化骨綿掌」，長期來說，關緊資金水龍頭，房市恐怕更難招架，身處其中只能有苦難言了。

●作者：徐佳馨／住商企研室執行總監

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