名家論壇》徐佳馨／台幣猛升成房市救世主？

[NOWnews今日新聞] 近日新台幣對美元匯率連續升值，幅度之大著實罕見，隨即引發各界對資本市場與出口競爭力的擔憂，更有甚者，認為當前情勢如同一九八五年美國對日本主導的「廣場協議」，大筆熱錢可能帶來資金氾濫、房價暴漲，有些同業先進腦子轉得很快，立馬把廣告詞變成「熱錢搶進，快買不動產抗通膨」。

熱錢會轉進資產，房價會暴漲？事實真是如此嗎？

持這個論述者，多數是用「廣場協議」的發展作為立論基礎。當初日本政府為了抵銷匯率變動所帶來的衝擊，採取貨幣寬鬆策略，導致資金氾濫、房地產與股市泡沫化，終至泡沫破滅，可是如果以台灣目前的現狀，因熱錢流入轉入資產，釀成資產膨脹，進而出現泡沫化疑慮，恐怕並非如此。原因有三：

其一，是央行早在去年九月第七波選擇性信用管制時，就已經對不動產的放款採取極端保守的態度，縱使當初本意並非如此，卻與一九八七當時的台灣中央銀行與行政部門採取未大幅調降利率、限制房地產貸款用途、加強信貸管理以及引資至海外等措施頗有相似之處，當時的確緩解國內資金壓力與投機性資產膨脹，讓台灣成功避免禿鷹襲擊。時至今日，相信第七波選擇性信用管制上路時不大可能遇見現在的危機，卻因為去槓桿意外避免日後熱錢所帶來的風險。

其二，預售屋受平均地權條例限制無法移轉。將預售屋視為房地產中的期貨，在過去預售屋的超高槓桿、快速流動的特性足以讓熱錢先賺一波，平均地權條例限制下，購買預售屋等於資金套上三五年，不符合效益，無疑降低投機者意願，也等於擋下暴漲的可能。

其三，是市場價格已到高點，降價已成全民共識，只是時間早晚，加上未來兩到三年間將有大量預售交屋、寬限期到期的案件釋出，在預期心理下，投機者寧可到其他周轉性好的金融商品轉轉，房地產就沒有那麼香了。

不正常的政策卻意外成為防火牆，想來也是當初主政者沒想到的結果，可是福是禍，未來也沒人說得準。

升值究竟是不是房產救世主，在想像熱錢流進房產，帶來一波大行情之前，先想想當美國大哥準備回流製造業，台幣升值問題絕非一朝一夕的短期話題，更是對台灣產業與資本市場的長期挑戰。在這勢頭之下，產業順利提升、轉型當然能另起台灣一波新行情，房產自然能被帶動，要是轉得不好，那麼不要說房產，其他產業也無一倖免，經濟大蕭條，人民開始過苦日子，那就不是三年五載可以回得來的。

這段時間以來，有不少輿論都以2021年台幣兌美元27元的時空背景做比對，卻忘記了在那時有著全球印鈔、AI剛剛興起所帶來的科技榮景，放在房地產市場上，中南部房價初升段、銀行相對寬鬆的資金與超低利環境，都與現在大不相同。與其去想著在現在這時間點「危機入市」，或許更該思考的是如何明哲保身，留下更多資本去面對接下來可能遇到的驚嚇。

當許多人言之鑿鑿說著日本當年在廣場協議後所造成的「失落三十年」，卻忽略了當時同為苦主的西德，在同時面對歐盟統一市場等政經挑戰下，最終由大政府負責調控經濟與外貿，並嚴控投機炒房，讓熱錢無縫可鑽，最終成功走出一條生路。

以古鑑今，有為者亦若是，台灣加油。

●作者：徐佳馨／住商企研室執行總監

●本文為作者評論意見，不代表《NOWnews今日新聞》立場

●《今日廣場》歡迎來稿或參與討論，請附真實姓名及聯絡電話，文章歡迎寄至: opinion@nownews.com

相關新聞

名家論壇》徐佳馨／房屋稅之亂亂到何時？

名家論壇》賈程年／智輝失言、金龍結巴，專業早已淪陷

名家論壇》吳崑玉／不知道自己做錯什麼的時候 選民們會幫你知道