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2021-03-03 | 時報資訊

營業淨利率拉高 外資喊寶雅750元

台灣新冠肺炎疫情控制得宜,且寶雅(5904)持續進行雙品牌展店策略,獲外資青睞,歐系外資最新報告認為,寶雅2021年同店銷售(SSSG)的改善,以及營運規模/議價能力擴大,可望讓寶雅的營業淨利率回到2019年的近期高峰水準,給予寶雅「優於大盤表現」評等,目標價上調至750元。

寶雅因寶雅及寶家雙品牌通路展店策略奏效,且台灣零售市場未受疫情太多影響,109年合併營業收入為175.38億元,年成長11.09%,創下歷年新高,營業毛利為75.72億元,年成長10.96%,合併毛利率為43.18%,年減0.09個百分點,營業淨利為26.5億元,年成長9.1%,營業淨利率為15.11%,年減0.28個百分點,稅後盈餘為21.07億元,年成長11.88%,創下歷年新高,每股盈餘為21.6元。
截至今年2月,寶雅店數為263家,寶家為23家,寶雅今年將持續進行雙品牌展店,尤其是寶家部分,計畫今年寶家店數將增加30到35家。
為因應電商宅經濟崛起,寶雅加速行動支付與電商等數位佈局,其中行動支付POYA PAY已推出,未來將透過虛實整合新零售模式衝刺業績。
歐系外資最新報告認為,寶雅經過2020年因新冠肺炎疫情同店銷售(SSSG)為0之後,2021年目標是將SSSG提高至2%到3%,我們認為SSSG的改善,以及營運規模/議價能力擴大,可望讓寶雅的營業淨利率回到2019年的近期高峰水準,我們將寶雅的2021年到2022年每股盈餘調整3%到5%,營收成長預估從15%調整至12%,給予寶雅「優於大盤表現」評等,目標價由725元上調至750元。

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