牛市第3年逢關稅戰 專家：震盪後有望回漲

[NOWnews今日新聞] 美國總統川普關稅戰引發全球金融市場劇烈震盪，CNN恐懼及貪婪指數已來到極度恐慌。專家認為，撇開貿易動盪不談，近期股市疲軟和市場領頭羊輪動也受到其他因素影響，包含擁擠配置、AI資本支出的質疑，另一個被低估的可能是牛市的成熟，當前牛市約在6個月前迎來第3年，新牛市通常會在第3年經歷一段消化期，然後在第4年恢復反彈，尤其聯準會仍有政策寬鬆空間，有望避免最糟情境發生，預料震盪過後有望重回漲勢。

富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞‧修茲指出，川普政府在4月2日宣佈的關稅稅率超過了市場最悲觀的預期，觸發了新一輪拋售潮，但許多未知數仍是未知數，包含達成貿易協議的可能性，若根據儀錶板，未來12個月發生經濟衰退的機率約為35%，然因關稅影響，主觀將此機率調升至50%，從正面來看，影響因素包含達成貿易協議的政策發展以及關稅收入被用於資助比預期更大的減稅計畫，相反地，川普政府尋求的長期利益無法抵消相關成本的風險。

他認為，撇開貿易動盪不談，近期的股市疲軟和市場領頭羊輪動也受到其他因素影響，包含擁擠配置、AI資本支出的質疑，另一個被低估的可能是牛市的成熟，新的牛市通常會在第3年經歷一段消化期，然後在第4年恢復反彈，而當前的牛市大約在6個月前迎來第3年，這意味著目前正處於歷史消化期的中間。

不過，現階段市場疲軟的主因是政策不確定性上升，由於川普政府優先考慮不利於市場的政策如關稅、移民、DOGE，然後在年底轉向更有利於市場的目標如減稅、放鬆管制，政策順序可能在上半年帶來波動風險。而歷史上看，當美國政策不確定性指數處於高位時，正如當前情況一樣，史坦普500指數在隨後6個月內平均報酬率為9.3%，在隨後12個月內平均報酬率更達18.1%。

富蘭克林坦伯頓研究院院長史蒂芬‧多佛也分析，儘管關稅很高，但美國的經濟衰退並非必然，惟全球經濟增長勢將放緩。關稅的經濟影響可能是不對稱的，對美國的影響較小，而對其他地方的影響要大得多，特別是經濟更依賴出口的國家，面臨更大的衰退風險，然而，關稅和其他破壞性政策造成的不確定性可能仍會抑制經濟活動。

儘管波動性令人不安，但他認為，這也創造了機會，當前更青睞高品質的多元化投資組合與現金流量較穩定的股票，他們最有能力度過這場風暴，總體而言，我們傾向於採取平衡的方法，專注於品質與主動管理。

富蘭克林股票團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯也表示，隨著企業消化大規模重組全球貿易格局的短期和長期影響，波動性可能會持續，全球經濟增長可能會放緩，通膨無疑會走高，並可能在短期內削弱美國經濟，但全面衰退也不必然，重建美國工業基礎非常複雜，需要很多年，商界領袖可能需相信關稅是真實和永久的，他們才會考慮將大量製造業回流美國。

因此，他指出，就投資角度看，長期且有耐心的投資人仍有理由保持樂觀，無論發生什麼，創新者都會找到新的方法，在不斷變化的世界中創造價值，AI驅動的自動化和先進機器人技術將推動美國製造業的新時代，提高效率並重新構思美國製造。

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