法巴高評等企業債基金操盤手來台 曝最新投資策略！

法國巴黎資產管理旗下的法巴永續高評等企業債券基金經理人Yrieix de James，受邀自英國倫敦來台，分享最新市場概況以及投資策略，研判聯準會、ECB 進入降息循環可能性高，過去2年因升息而出現較大壓力的投資等級企業債，可望走出低谷，重啟新一階段的正向表現。

由他操盤的法巴永續高評等企業債券基金，也維持加碼歐洲銀行，理由是區域型銀行的信用品質與評等持續改善。同時，他持續看好美國投資級企業債，目前較青睞金融產業，因為基本面與估值仍具吸引力；此外，BBB級債券優於A級債券。

法巴永續高評等企業債券基金，成立迄今已逾15年，投資團隊注重風險分散概念，美國、歐洲地區均衡布局，且投資等級企業債券配置比重高達87.6％，近1年的績效為6.02％，一吐前兩年因美國大幅升息而影響債市的怨氣。

法銀巴黎投顧分析，該檔基金近期績效主要來自歐洲債券，目前配置在歐洲與美國的比重，大約各半。

Yrieix de James表示，在歐洲方面，企業基本面目前仍十分強勁，企業帳上坐擁龐大現金部位，這對公司債投資人至關重要，即便景氣循環開始下行，投資級企業的體質依舊良好。目前整體與核心通膨持續下降，因此預期歐洲央行將從6月起降息，存款利率可望從今年的4％到 2025年降至2％以下，這將可支持公司債於2024年締結正回報，且歐元投資級企業債利差收斂空間，預計將大於美國投資級企業債。

Yrieix de James 說明當前歐元投資企業債之投資策略：

1.維持加碼歐洲銀行，因為區域型銀行的信用品質與評等持續改善。
2.青睞評等較低之投資等級企業債，聚焦盈餘有望持續成長之產業，同時把握具吸引力之估值標的。

在美國方面，Yrieix de James表示，僵固的通膨、強勁的勞動市場、有韌性的美國經濟等因素，令聯準會沒有急著鬆綁貨幣政策的必要，今年以來的降息機會已由去年底的6次，降為3次，以供給面而言，企業已於20、21年利率低檔期間，大幅進行融資，今年雖仍有大量發債活動，但整體市場公司債淨發行金額預期將減少。

而在需求面上，Yrieix de James表示，2022至2023年貨幣政策緊縮對市場造成極大的衝擊，而目前則是完全不同的面貌，美國經濟軟著陸展望，加上整體殖利率仍處於歷史相對高檔，境内外資金持續流入投資級企業債券。

Yrieix de James預期2024年資金將持續流入並支持美國投資級企業債的表現，而降息將令現金的吸引力下降。

整體上，Yrieix de James持續看好美國投資級企業債，因為供需面將支持信用利差，同時企業基本面將反映「軟著陸」的經濟情境。目前較青睞金融產業，因為基本面與估值仍具吸引力；BBB級債券優於A級債券。

法銀巴黎投顧總經理陳能耀表示，以色列與伊朗的衝突，會如何發展，外界難以預料，但聯準會降息，是必然的，只是時間早晚的問題，溫和的利率環境，對投資等級債來說，會是更好的發展。