亞股黑色星期一！港股暴跌13.2％最慘 法人這樣看後市

川普對等關稅措施引爆亞洲股市殺聲隆隆，日經225指數期貨、東證指數期貨盤，以及南韓KOSPI200期貨指數，早盤都曾因跌幅過大，觸發熔斷機制或臨時停牌（Sidecar），是去（2024）年8月5日以來首次觸動暫停交易。

日經225指數今天最低跌至30792.74， 下跌2987.8點，跌幅8.84％，收盤仍重挫2644點，跌幅7.83％，跌落至2023年10月以來的新低點。

不過，日股今天跌勢雖重，但並未打破2024年8月5日，日股當天崩跌12.4%或跌4451.28點的史上最大單日跌點紀錄。

南韓股市今天最低跌至2327點，跌幅5.6％，收盤下跌5.56％，收在2328.2點，是2023年11月以來新低。

至於韓元兌美元匯率，《韓聯社》報導指出，貶值至1467.8對1美元，較前一交易日下跌33.7韓元，創2020年3月19日以來的單日最大貶值。

港股則是今天最弱勢的亞洲主要股市，盤中一度暴跌3143點，跌幅13.75％，收盤仍重挫3021點，收在19828點，跌幅高達13.22％。在香港掛牌的阿里巴巴(9988.HK)，跌幅高達17.98％；匯豐控股（0005.HK）跌幅也達14.75％。

中國的上證指數，今天收盤下跌7.34％，收在3096點，是去年9月以來的波段新低。

展望後市，保德信市場策略團隊主管葉家榮表示，川普的對等關稅與原前預期的差異非常大，等於是對出超於美國越多的經濟體課稅越重，衡量的合理性有待商榷。雖然對美國來說可以減少貿易逆差、促進製造業回流，進而增加政府財政收入，但這次會讓美國平均關稅稅率上升至25%之上，除使美國面臨停滯性通膨壓力，衝擊最大的更是美國長期倚賴的亞洲與歐洲製造大國。

各國的影響方面，葉家榮分析，目前歐盟以及中國(對應34%關稅)均表示將做出相對回應，若所有國家對美國進口產品徵收報復性關稅，根據市場推算這關稅戰將使全球GDP減少超過5000億美元，其中美國將失血逾八成，每戶家庭每年收入減少3400美元，美國民眾可能是最大受害者之一。

葉家榮進一步指出，相對於成熟國家，新興市場較無力反擊，因為新興國家大都為以出口為主要經濟體，通常透過較高的關稅來扶持本地產業發展，而這波關稅對台灣經濟與產業的長期影響也相當可觀，主因中國、台灣、越南、以及泰國都被課徵高關稅，而這些都是台商最重要的生產基地，各個產業皆受到重大衝擊。

葉家榮指出，這波關稅對美國的經濟活動與通膨並不是一次性影響，而是幾個月且可能透過轉嫁等過程而拉長通膨影響的時間。根據彼得森國際經濟研究所(PIIE)的預估，將影響全球GDP約0.43%，美國GDP預估下降1.45%，全球貿易量將減少1.8~3.6%。

通膨方面，PIIE預期通膨率將上升1.98%，且目前市場對於未來1年的通膨預期已快速上揚到3.45%，顯示停滯性通膨的「滯脹效應」正蠢蠢欲動。

聯準會主席鮑爾上週五也首度回應川普關稅措施，關稅稅率遠比事先預期更高，調高進口關稅「會造成短期通貨膨脹」，且此效應「很可能會持續更長時間」。針對川普要求的降息，鮑爾表示聯準會將聚焦控管通貨膨脹率，暗示短期內不會降息。

針對投資方向，保德信市場策略團隊主管葉家榮建議，川普的對等關稅政策對出超於美國的經濟體課稅更重，並可能引發停滯性通膨，美國經濟若因就業與消費數據惡化、股市暴跌而受重創，可能促使關稅政策轉圜，但市場的不確定性將使影響的時間拉長，短期需觀察談判進展與經濟走勢，未來談判可能納入匯率讓步空間。

葉家榮認為，醫療產業、基礎建設受到的影響相對較低，主要原因在於這些產業具備剛性需求，且多屬於內需導向型產業：醫療產業因其不可或缺的特性，需求穩定且不易受外部經濟波動影響；基礎建設產業則因政府支出及公共工程需求持續存在，能在經濟壓力下保持一定的韌性，這些產業的內需特性使其在面對國際貿易摩擦時，能夠減少外部衝擊，維持穩定的運營環境。

債券市場方面，葉家榮認為，投資等級債券因殖利率走低而成為避險工具，具備防禦抗波動功能，吸引資金流入以降低風險，加上目前持續擁有5%以上的收益優勢，將成為投資者在不確定性中尋求較穩健的選擇。

至於想趁股市大幅拉回時進場的投資人，葉家榮表示，建議可採用「大額定期定額」策略，也就是將原先單筆拆成6到12份的資金，分批設定定期扣款買進，布局方向可以長線多頭的全球股、美股及台股為首選，亦可將上述提到較不受關稅衝擊之醫療與基礎建設產業為布局標的。

瀚亞投信針對美國、日本、印度及台灣股市發布展望報告。瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平表示，關稅增加總體經濟的不確定性，企業獲利預期也必然受此因素而下修，雖然短期將維持高度波動；惟中長期的投資思維不需過度悲觀，尤其科技業仍是資本市場長期的重中之重，一旦懲罰性關稅出現鬆動或政策面趨於明朗，企業基本面調整幅度可能低於當前股價所反映的悲觀預期，進而創造中長期股價反彈空間。

至於日股，瀚亞投資-日本動力股票基金經理人Ivailo Dikov認為，由於全球需求可能放緩，日本的經濟增長可能會比預期受到更多負面影響，但仍有些正面影響，若日圓升值且商品價格回軟，國內零售、鐵路、公用事業等與國內消費相關的產業可望受惠。

林元平認為，印度本身為內需型經濟體，出口佔GDP比重不到15%，具有廣大的內需市場足以支撐出口削弱，同時印度儲備銀行也開始降息，市場也預計將會提高降息幅度來因應全球關稅所造成的經貿風險，整體來講印度經濟在關稅上受影響較輕微。

「鉅亨買基金」建議，此時需謹慎控管風險，不適合單筆重押，也應避免過度槓桿，可善用定期定額與逢低加碼策略，等待市場回歸基本面，避免因恐慌錯失長期資產增值的機會。

「鉅亨買基金」投資研究部主管羅瑤庭分析，川普加徵關稅意在縮減貿易逆差與財政赤字，強調反制匯率操控與補貼行為，同時藉關稅增收，為未來減稅與財政改革鋪路。

對於投資人來說，最關心的問題是如何判斷市場是否已落底。羅瑤庭指出，短期來看，若美國與主要貿易盟友（如歐洲、日本、韓國、台灣等）談判成功並將關稅降至10%-15%，將是市場的正面訊號。此外，若印度和越南等東南亞國家能避免成為中國「產地洗白」的跳板，也有助於市場信心回穩。

長期來看，當各國陸續與美國達成協議，市場焦點將轉向美國是否會進入經濟衰退。若企業投資與雇用減速、薪資壓力減緩、通膨降溫，聯準會可能會進入降息循環，且金融體系未出現明顯泡沫或信用風險，那麼股市將有望觸底回升。

面對政策不確定性加劇與股市劇烈震盪，羅瑤庭建議，投資人應做好資產防禦與風險控管。首先，應避免過度集中在單一股票或是單筆重押，尤其是當市場風暴來襲時，若公司基本面不穩，可能會導致資本損失。此外，高槓桿或結構性商品在市場波動劇烈時，會使損失無法控制，因此應謹慎使用。

對於年輕且離退休較遠的投資人，羅瑤庭認為應維持定期定額投資，可利用「超底王」逢低自動加碼策略捕捉下跌買進時機，進而提高長期資產增值的機會。對於已退休或即將退休的投資人，則應該保持股債分散配置，只要不過度恐慌，耐心持有即可。

羅瑤庭認為，這樣的策略能有效分散風險，並在市場震盪中保持穩定。羅瑤庭再次提醒，當前的市場環境充滿不確定性，投資人應保持冷靜，採取風險控管措施，並堅持長期投資策略，這樣才能在波動中把握住長期資產增值的機會。

中租基金平台總經理蘇皓毅分析，川普的關稅恫嚇本質上是談判過程與手段，2026年11月的美國期中選舉，將是政策上重要的制約力量，除非全面執政的共和黨想禮遇民主黨。細觀川普政策多有互相矛盾之處：一方面希望製造業回流美國，一方面又忽視成本上升，期待聯準會降息；一方面期待弱勢美元改善貿易赤字，但弱美元又會加劇輸入型通膨。

蘇皓毅重申，「今年投資重點在擬定策略、仰賴機制，而非預測」，猜測捉摸不定的川普發言、或是推估政策先後順序，來擬定投資策略極其困難，但這不代表不投資。回顧911事件、SARS、COVID-19等「人禍｣所造成的市場修正，往往帶來財富重分配機會。此時投資人應做好股債配置，因應可預料的短期市場震盪，建議適度拉高「投資等級債、複合債基金」的比重，並以中短期存續期間為主，減少投資組合波動，並檢視手上可用資金，保持耐心穩定扣款，適時利用不定額加碼扣款及單筆抄底，把握低檔建倉機會。

蘇皓毅也提醒勿因市場恐慌而忘了「長期投資」這項重要信念，若投資目的本就為退休規劃者，通常配置多為股6債4或平衡型基金已經分散風險，且長達20-30年的規劃，本就會遇到景氣循環的市場修正期，只是短期內全球股市快速修正難免引起情緒恐慌，但投資重點還是應回歸「長期複利效果」而非「波段操作」。

蘇皓毅建議投資人可多加利用自動化機制如中租基金平台「靈活扣」的跌幅單筆加碼功能「抄底投」，或定期不定額的「均線扣」功能來設定每月低於90日／120日均線就加碼扣款，分配合理扣款間隔如每月1-2次，避免短線投資情緒受經濟預測不斷變動而影響進場，或是過早耗盡投資銀彈，方有望更早達成退休金目標。

手上資金充裕的投資人亦可運用「中租母子鎖利GO」機制，透過單筆申購「債券型基金」做為母基金，再從母基金自動定期定額扣款投資「股票型」子基金，輕鬆實現自動循環投資。

百達投顧指出，雖然短期市場波動升溫，但科技與自動化的長線趨勢未變。川普關稅新政反映經濟體再工業化趨勢，反而將強化企業升級動能，為主題型基金創造新的投資契機。

百達-機器人科技策略團隊指出，目前投組中約75%配置於企業流程自動化、工廠自動化與促成科技，持股主要為受關稅影響極為有限的軟體與半導體設備企業。其中，企業流程自動化領域具高續訂率與經常性收入模式，抗景氣波動能力強；而工廠自動化與半導體設備屬於中美長期戰略重點，不太可能面臨嚴厲懲罰，反而受惠於製造回流加速、自動化需求增速等長線利多。

百達-數位科技策略團隊專注多元化主題布局，持股對關稅曝險更低，僅不到5%的部位可能受電商供應鏈影響。持股集中於商業模式穩健的企業軟體與資安類股，具備對抗經濟逆風的能力。目前，投資團隊拉高現金比重至10%以上，後續將靈活逢低布局被錯殺的高品質企業。