名家》徐佳馨／神山赴美後台積宅hold得住？

[NOWnews今日新聞] 台積電於4日宣布，有意增加1000億美元投資於美國先進半導體製造，包括新建三座新晶圓廠、兩座先進封裝設施，以及一間主要研發中心，寫下美國史上規模最大的單項外國直接投資案，同時，台積電在亞利桑那州占地1100英畝的晶圓廠，已聘有3000多名員工，並於2024年底開始量產，此次加碼投資，各界預期此舉將掀起新一波供應鏈前進美國設廠的浪潮。

在這種狀況下，許多朋友都關心，過去幾年因AI驅動，產生科技紅利中所拉抬的園區周邊房地產，會因而打回原形嗎？

以目前態勢來看，房地產市場在央行第七波選擇性信用管制下，空頭反攻的號角已響，此時任何負面消息更容易牽動交易價量，特別是「話題先行，建設未至」的區域，這當下多少有些財力不足的屋主選擇下車。但因為單一事件出現特定區域下跌，進而衍生成同類房價全面崩盤，短期內還不至於。一方面是不動產市場交易狀況不像股市反應及時，就算重大利空襲來，只要並非政經結構因素，到最後總會回歸平淡，跟著當時市場行情起落。 另一方面是如此重大訊息出現，股市總有機會迎來一波救市，當股市表現穩健，房地產市場自然就相對平安。

可是，短期看似關關難過關關過，可長此以往，無論是最終先進製程移轉到相對沒有地緣風險的美國，造成產業空洞，進而使得中南部地方期待的園區發展不如想像，抑或是留下來的在地工程師們因產業外移，讓收入成長受限，都將是讓產業發展帶動經濟，進而因外溢效應嘉惠房價的邏輯被挑戰，衝擊到區域轉手性與價格。

不過，邏輯如此，到最後是否會往這種方向發展還很難說。

在此之前，最該關心的是如此重大投資對於未來台積電的折舊費用，研發，管銷對毛利率及營業利潤率影響多寡，加碼量產計畫執行數年之後，台積電長期毛利率能否維持在目標之上，短期股價是否還能屹立不搖？台積電佔有台股市值超過三成，台積電股價表現不佳就幾乎等於台股表現不佳，以目前台灣股房連動甚深的格局來看，房地產短期不至於崩盤，卻不容易樂觀，這些反而是牽動資本市場的重中之重。

那麼，台積電赴美設廠之後，美國亞利桑那的房市會因此得利嗎?

雖說亞利桑那在過去皆非台灣民眾購屋首選，可是從台灣與日本熊本經驗來看，周邊房市也有可觀之處，也必然會掀起一波熱潮，但是到最後能不能穩健獲利，安全下車，除了看當時投資人有沒有找對人上車，剩下的恐怕就是挑戰個人的本事與造化了。

說到底，台灣雖有台積電這座護國神山，可是在詭譎的國際局勢下不免有「匹夫有罪，懷璧其罪」之慨。在大國相爭下，地緣政治絕對是台灣不能迴避的重要挑戰，只是台灣如何在半導體之外保有其他競爭優勢，不成為美中兩大強權競逐過程中「可割可棄」的對象，看看烏克蘭殷鑑不遠，想想都覺得不寒而慄，「平平安安」這四個字說來容易，卻一定比回答「台積宅漲不漲」難上許多，身為這塊土地的一份子，沒別的期待，只希望台灣能逢凶化吉，順利過關，永保安康。

●作者：徐佳馨／住商企研室執行總監

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