兩岸國緯情》從每天晨聽到平台併購：一位台灣用戶眼中的「耳朵經濟」演變

聲音，不只是媒體的一種形態，更可能是未來資訊服務、個人陪伴與人工智慧應用的交匯點。而從「喜馬拉雅」到「得到」，我們看到的不是單一平台的沉浮，而是資本如何塑造產業、重組版圖的真實案例。（圖/取自網路）

作者／倪國緯

2025年6月，一則中國大陸的產業新聞引起了我的注意：大陸騰訊音樂宣布收購大陸在線聲音平台「喜馬拉雅」，將以12.6億美元現金加部分股權完成交易。這筆交易不只是單一平台的命運轉折，更揭示了聲音產業在資本力量主導下的整合趨勢，也讓長年使用這些平台的我有了更多思考。

用戶的陪伴日常，資本的成長邏輯

雖然住在台灣，但我一直是中國大陸「得到」與「喜馬拉雅」的忠實用戶。每天清晨運動時，我會邊走邊聽各類知識付費課程，從《萬維剛的精英日課》到《AI學習圈》，所謂的「Podcast」成了我生活的節奏與伴侶，也成了我補充觀點、追蹤趨勢的管道。

「喜馬拉雅」自2012年成立以來，迅速躍升為中國在線聲音平台的領頭羊。有聲書、播客、知識課程、廣播劇、催眠音樂等內容一應俱全，累積龐大用戶基礎與播放時長。2023年底數據顯示，其月活用戶超過3億，橫跨手機App與智慧音箱等物聯網設備，真正實現了所謂的「耳朵經濟」。

這個平台歷經13輪融資，吸引紅杉資本、騰訊、百度等一線投資機構青睞，估值曾高達300億元人民幣。但多次衝擊IPO未果，包括三次在港交所、一次在美國遞交申請，皆因政策、資料安全、或財報結構問題而折戟。

資本市場的回應是現實的。在最需要新一輪資金支持的時刻，「喜馬拉雅」難以再吸引投資者信心。平台因此選擇削減支出、聚焦核心業務。2023年雖終於實現盈利，但整體資金規模仍無法與阿里、騰訊等科技巨頭抗衡。此次選擇被騰訊音樂整合，是一種資本導向下的理性歸隊。

騰訊音樂過去在聲音領域已有布局，包括「酷我暢聽」、「QQ音樂聽書」等產品，但始終未形成內容與品牌影響力。透過收購喜馬拉雅，騰訊音樂不僅獲得龐大用戶與內容庫，更能完成從音樂平台到全場景在線聲音平台的升級，對其整體產業鏈布局意義重大。

得到的選擇與挑戰

與「喜馬拉雅」並列的「得到」，同樣是近十年中國在線聲音平台與知識付費領域的重要代表。由羅振宇創立，「得到」透過精緻的內容策劃與人格化講師品牌建立起一套商業模式，其明星課程如《薛兆豐的經濟學課》，有超過30萬人購買，號稱是全世界最大的經濟學課堂，曾帶動一波知識消費熱潮。

我自己也是「得到」的長期使用者，聽課早已內化為日常節奏的一部分。相較於「喜馬拉雅」的大眾化與綜合性，「得到」在商業模式上更倚重少數高價值內容與用戶信任，對資本市場的吸引力也相對集中。

據媒體報導，「得到」近年也曾考慮上市，甚至在港交所準備招股資料，但至今尚未完成。部分原因在於其財務模式尚未完全轉化為穩定的現金流，也缺乏如同騰訊般的戰略合作方。在中國資本市場日益重視監管與穩健成長的背景下，「得到」選擇持續深耕既有產品體系，可能是一種延後的理性判斷。

台灣的機會與啟發

在線聲音平台這一產業型態，與早期的文字媒體或短影音不同，它的價值建立在「長期黏性」與「深度使用」。換句話說，這不是一門靠快速流量致勝的生意，而是需要長時間累積用戶習慣、建立品牌信任的產業。對於資本來說，如何平衡短期回報與長期耐心，是考驗投資者與經營者的重大課題。

目前台灣的在線聲音平台如SoundOn、好好聽FM，雖努力打造播客與本地語系內容，但資本支持與市場規模有限，成長天花板明確。台灣的在線聲音產業若想進一步發展，勢必要吸引外部投資、跨區整合資源，或與出版、教育、科技業形成聯盟，才可能創造出具規模的聲音生態系。

同時，在AI與語音合成技術快速演進的時代，聲音內容的製作與發送門檻大幅降低。中國平台如「番茄暢聽」以免費聽書搭配演算法推薦迅速崛起，正是透過AI技術打開新場景。這對資本的吸引力更進一步，因為它讓原本昂貴的內容生產，轉變為可以規模化、快速複製的產品線。

聲音，不只是媒體的一種形態，更可能是未來資訊服務、個人陪伴與人工智慧應用的交匯點。而從「喜馬拉雅」到「得到」，我們看到的不是單一平台的沉浮，而是資本如何塑造產業、重組版圖的真實案例。

當資本重新定義聲音產業的格局，問題不再只是平台做得夠不夠好，而是這塊市場是否準備好，迎接下一輪的投資與擴張。

倪國緯，台灣出生長大，畢業於中興法商（現為台北大學），後赴美國雪城大學攻讀碩士，並在大陸北京大學攻讀博士。其父親1949年從昆明離開大陸，而兩個孩子卻在昆明出生，再加上他娶了一位大陸妻子，這段奇緣讓他對大陸的發展格外關注。在北京工作十餘年，先在兩岸合資公司，後來到大陸公司工作，與大陸員工相處融洽，深入了解他們的想法，對大陸的發展和百姓的生活有著獨特的見解和深刻的理解。倪國緯將藉由自己的經驗和知識，向大家介紹大陸的最新動態和發展趨勢，促進兩岸交流和理解。