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2023-11-28 | 今日新聞

看明年台股 富邦投顧董座估高點衝18600點

看明年台股 富邦投顧董座估高點衝18600點
富邦投顧董事長蕭乾祥今(28)日表示,在經濟成長倍增、庫存去化結束,企業獲利重回正軌之下,明年台股指數區間預估在15000點至18600點。(圖/記者顏真真攝)

[NOWnews今日新聞] 富邦投顧董事長蕭乾祥今(28)日指出,美股在明(2024)年總統大選、企業獲利重回正軌、科學晶片法案及降低通膨法的長期政策帶動之下,可望朝正向發展,創新及車用半導體表現可期,台灣則在經濟成長率(GDP)估倍增至3.08%、庫存去化結束,企業獲利重回正軌之下,明年台股指數區間預估在15000點至18600點,投資可聚焦創新、低碳綠能、低基期、醫療保健等產業。

展望明年全球經濟市場,蕭乾祥認為,政經將聚焦4大議題「利率走向、美中對抗、地緣政治、經濟翻轉」,產業則有3焦點趨勢「創新科技AI、能源轉型、健康老化」,這都將牽動整體市場走向。

在利率走勢部分,蕭乾祥指出,由於美國10月非農就業人數驟降、CPI持續降溫,市場預期美國聯準會(Fed)利率將停在5.25-5.5%不再升息,並在明年中啟動預防性降息,但考量美國經濟仍佳且通膨距離長期目標2%仍有距離,估計降息幅度有限,利率仍在相對高檔,不利經濟成長及企業獲利。

而美中對抗貿易戰雖是在2018年開打,但雙方對抗由來已久,蕭乾祥分析,全球供應鏈在美中科技戰及Covid 19後重組,國際大廠產能布局思維由降低成本走向降低風險,各國紛紛推出晶片法,吸引半導體產業進駐,在供應鏈重組過程中,半導體將回流母國,其餘則採分散化模式生產。

不過,根據經濟學人最新報告指出,明年全球10大風險中有3個與地緣政治有關。地緣政治風險將導致供應斷鏈、國際經貿制裁,進而影響物價、GDP,衝擊大於其他政策或經濟風險。國外經濟學者估計,俄烏戰爭影響2022及2023年全球物價1.8%及0.9%,GDP影響皆約1.1%。IMF統計過去30年全球37件重大軍事衝突,衝突發生後10年,戰爭國的人均GDP較戰前平均下降了28%。

此外,隨著Covid 19疫情解封,餐飲及旅遊經濟開始回暖,在2021年下半年解封後已陸續去化之下,近期美國薪資年增率走弱,恐影響後續消費強度。另製造業庫存指數已在低檔打底,新訂單指數也有翻揚跡象,預期通膨回落後將促使買氣回溫,帶動製造業成長。由於美、日等服務導向國家的經濟表現超乎預期,2023年全球GDP仍呈現3%成長,明年美、日因消費強度減弱GDP明顯下滑,但製造導向的國家如德國、南韓、台灣則大幅改善。

在可關注的3大產業趨勢上,蕭乾祥指出,首先「創新科技」為投資人看好生成式AI應用成長潛力,資金紛紛朝AI股靠攏,在AI的發展之下,AI伺服器商機爆發,其產值為一般伺服器20倍,2023年對代工廠營收貢獻在5%之下,2025年估達10-15%、PCB廠2023年營收貢獻在10%以下,2025年可達20-25%。後續AI下一步將由雲端走向終端,明年AI PC需求興起,預期很快進入主流大眾市場。

第二為「能源轉型」,IEA預估,整體再生能源裝置發電量將在2030年達到1.1萬GW,是2022年的3倍之多。隨著電動車加速發展已取得重要成果,預計2035年前,全球電動車銷售量將超越燃油車,達5,000萬輛以上,2040年時更佔整體車市75%。

最後,在全球人口結構走向增速趨緩、老化加速,「健康老化」商機就受到矚目,蕭乾祥提到,預估2030年高齡保健品市場將達395.9億美元,是2022年的1.68倍;每年約有1700萬70歲以下的人死於慢性病如心臟病、中風等,慢性病致死率增加,反映在藥品市場動輙上千億美元、未來幾年持續穩定成長之下,將為廠商帶來可觀商機。同時,美國通過降低通膨法,加速CDMO趨勢,預估2032年時CDMO市場規模將達1720億美元,是2022年的1.83倍。台廠在藥物開發及製造端擁有優勢,已有多家生技及藥品公司打入國際CDMO生產鏈中。

也因此,在美股投資布局部分,隨著美國經濟成長放緩,科學與晶片法案及降低通膨法為長期政策,加上歷史統計,除了在2000年時遇到網路泡沫、2008年時遇到金融海嘯之外,美股在美國總統大選年時的報酬均為正向。他分析,由於明年11月為下一次美國總統大選日,估計拜登政府將加速推動降低通膨法、美國晶片法、基礎建設法。美國GDP成長放緩,但升息循環將改變、企業獲利好轉且有大選題材,多空互抵後估計本淨比區間為3.8~4.5倍,估計標普500指數區間為4000-4800點。

美股投資可關注創新及車用半導體,包括生成式AI與大型語言模型推動AI需求、累積大量用戶,持續優化AI模型與服務的雲端軟體、電動車補助之下,美系車用半導體將受惠、巴黎奧運帶動的運動商機等。

在台股走勢部分,因比較基期低加上外銷訂單回升,中經院預估台灣明年GDP將由1.38%倍增至3.08%。歷史資料顯示,在台灣GDP明顯翻揚時,當年度台股股價淨值比高點多會上移。在企業獲利上,由於庫存去化告一段落,加上傳產基期低,台股企業獲利將重回正軌,估計明年上市櫃企業獲利年增15.4%達3.5兆元(但仍不及2021年4.3兆元及2022年的3.9兆元)。同時,Fed降息及台幣升值也有助台股量價回升。

依近年本淨比分布推算,再考慮資金面及經濟面效益,預估明年台股本淨比合理區間約落在1.75-2.15倍之間,對應的加權指數區間約為15000點至18600點。蕭乾祥表示,台股投資聚焦在創新及低碳策略,包括AI創新、低碳綠能、低基期股,以及醫療保健等領域,皆可望有亮眼表現。

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