名家論壇》徐佳馨／關稅戰下，房市怎麼走？

[NOWnews今日新聞] 美東時間2025年4月2日，美國總統川普在白宮宣布美國將對所有進口商品徵收至少10%的「普遍關稅」，並對包括中國、越南、臺灣在內的多個貿易逆差國，實施最高達 50% 的所謂「對等關稅」（reciprocal tariffs）。根據這份對等關稅表，前三名依序為中國（34%，不包含此前已加徵的 20% 關稅）、歐盟（20%）以及越南（46%），台灣赫然出現在首張表單的第四列，被課32%的對等關稅，其他關稅高於 10% 的亞洲國家，包括柬埔寨（49%）、斯里蘭卡（44%）、泰國（36%）、印度（26%）、南韓（25%）與日本（24%）等，新關稅預計在美東時間 4月5日至4月9日陸續生效。

消息一出震撼全球股市，台灣雖然有「連假護體」，但4月7日一開盤也寫下史上最大跌點，史詩級崩盤擾動本來就不安的房地產市場，許多記者在問，到底房地產會不會有連動?「賣房救股」有可能嗎？

關於這一點，剛好手上有點資料，順手統計房市價量與台股指數是否有牽動？數據驗證下答案是肯定的。

在成交量部分，統計內政部買賣移轉資料以來，10次股災當年與其前後年買賣移轉量後發現，1995年中共試射飛彈、2003年SARS、2008年金融海嘯、2018年美中貿易戰、2020年COVID-19這五次股災後一年的買賣移轉棟數增加，但1997亞洲金融風暴、2000年網路泡沫化、2011年美債危機、2015年中國股災、2022年聯準會暴力升息等五次股災後交易呈現減少，雖然股災發生原因不同，台灣房市可能也受到其他擾動，例如2016年房地合一上路讓2015年統計相對偏移，但約略可以看得出來，若為經濟型股災，對房市交易量仍有一定衝擊，要是政治突發類的股災，影響相對有限。

在價格表現上，把台股加權指數若與信義房價指數相比，關聯度約為0.92，與國泰房價指數相比，關聯度約在0.86，股市表現與房市價格呈現高度正相關，其中代表成屋市場的信義房價指數又高於代表預售的國泰房價指數，推估會有這種狀況的原因主要是成屋市場因為屋主財務狀況不一，加上訊息不如建商端來得多元，很容易受到個別訊息驚嚇，價格鬆動比較快。

從這些歷史數據觀察，量縮之下無完卵，經濟結構型的股災後坐力不容小覷，如果要是關稅戰持續，雖說會造成通膨，可若是出現停滯性通膨，甚至演變成最糟的全球經濟衰退，不要說資金會轉往房地產避險，當全球投資人資產大幅縮水，想投資也無錢可投的狀況下，期待房市反彈並不容易。但如果關稅戰快速了結，這可能是自用型買方在未來幾年的最佳買點。

無論如何，這一波關稅戰來得又快又急，不僅範圍之大前所未見，影響之深恐怕也是足以在歷史上留名，最後台灣房市行不行的關鍵，在於經濟基本面有沒有被破壞?民間消費有沒有被影響?以及政策上有沒有更積極有效的方式因應?如果答案都沒有往好的方向走，恐怕只能提醒買家們，想要明哲保身，除了謹慎以對不要輕舉妄動，才能持盈保泰，安全下莊。

相信這陣子許多人應該都忽然懷念起拜登了。

●作者：徐佳馨／住商企研室執行總監

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