【股東行動主義風襲台2】 亞洲浪潮由日韓吹向台灣 可成外資揭竿寫成功案例

CNEWS匯流新聞網記者胡照鑫／台北報導

近來股東行動主義開始吹向亞洲，並在日本、韓國等資本市場逐漸形成風潮。根據全球最大投票代理徵集及公司治理顧問公司Georgeson統計，日本從2022年至2023年上半年，包括富士達（Fujitec Co.）在內的19家公司，被股東行動主義者成功提案或部份成功提案；在韓國，包括新韓金控（Shinhan Financial Group）在內的20家公司，也都有成功案例，其中不乏持股僅0.01％的積極股東。

以日本半導體材料大廠大日本印刷（Dai Nippon Printing）為例，在全球最大積極基金之一的埃利奧特管理公司（Elliott Management）要求下，去年2月宣布史上規模最大的庫藏股買回計畫，當日收盤，公司股價大漲18％，寫下近16年來新高。

寬量國際（QIC）創辦人暨執行長李鴻基觀察，日本會如此成功，主要與日本前首相安倍晉三的政策有關。過去安倍推行一系列經濟政策，旨在提振日本的經濟增長和企業盈利能力，相關政策包括資金流向提高計畫、企業治理改革等，鼓勵企業朝更透明負責及股東價值導向的管理方式，在日本政府的推動下，企業開始進行治理改革，包括增加獨立董事的比例、改善公司的監督機制、加強股東權益保護等，這些作法促進了股東行動主義的興起。

去年，東京證交所還發函給在其「主要市場」與「標準市場」上市的3,300家公司，盤點自身的資本運用效率，對於股價淨值比不到1倍的公司，要求制定具體的改善計畫。很難想像，包括豐田汽車、軟銀集團等知名企業，竟然都被評為表現不佳的公司。

在東京證交所要求下，當地企業開始重視股東權益的改革，新政也提高外資對日股的評價，在外資支持下，今年3月日經指數首度突破4萬點，創史上最高紀錄。全球最大資產管理公司之一的APG公司治理顧問Park Yoo-kyung就曾表示：「企業現在正傾聽投資人的需求，並試圖在決策上回饋投資人期待，這是公司治理向前邁進的一大步。」

鄰國的成功經驗，讓這股風潮也吹向台灣，為促進股東行動主義，金管會2016年6月底發布「機構投資人盡職治理守則」，除了持續提升金融機構簽署家數外，並強化盡職治理資訊之揭露品質；另配合2018年全體上市櫃公司採行電子投票，也要求上市櫃公司自2021年起，董監事選舉應採候選人提名制，並鼓勵銀行、保險公司積極出席股東會，發揮機構投資人影響力。

此外，金管會自2020年起也要求上市櫃公司每季揭露5％以上股東持股資訊，並要求股東會議案採行逐案票決，持續提升公司股權資訊及股東會議事之透明度。

李鴻基指出，過去台灣市場的投資人被認為不夠積極，因此主管機關在公司治理藍圖中，特別訂定「促進股東行動主義」計畫，希望透過擴大實施電子投票、建置利害關係人聯繫平台等措施，提高公司治理水平、強化投資環境。「近來可以看到，股東行動主義也在台灣落實。」

去年，外資股東在機殼大廠可成股東會進行提案，就是一項訊號。當時，可成因未將外資股東提案列入股東會議案，事後，可成董事長洪水樹遭金管會開罰24萬元；今年外資股東捲土重來，再次提案修改公司章程，希望將股利政策改為股東會決議，日前已獲可成董事會採納，將此案列入股東會議案。

照片來源：CNEWS匯流新聞網資料照

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