市場良機、體質強健 雙B債更添利得

升息近尾聲，但市場對未來降息預期也已往後推，預估今年中或年末才會出現，整體金融環境持續緊縮，短期內市場依舊會出現波動，面對波動環境，富蘭克林華美投信於18日起推出富蘭克林華美優選非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)新產品，建議想降低波動、增加收益的投資人提早預約納入投資組合。

根據美國銀行統計，截至2024年1月底，全球BB級債券規模近1.16兆美元規模，其中美債規模約0.6兆美元。

富蘭克林華美優選非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)擬任基金經理人余冠廷認為：

投資雙B能兼顧 追求高利控風險

資料來源：ICE債券指數，美國銀行，富蘭克林華美投信整理，2004/02~2024/02。*平均違約率：近20年各評等債券1年期違約率之平均值；*實質收益率：殖利率(年均收益率)-年均違約率/資本利損，可視作投資期間每年可得實際收益的期望值。

目前市況為高利率環境延續、景氣成長仍保有彈性；主要國家勞動市場仍偏緊，通膨因薪資推動不易再迅速降溫，央行難以立即轉向。再者，受惠薪資成長與超額儲蓄支撐，整體消費動能尚未明顯趨緩，短期內經濟出現衰退機會偏低，此環境仍適合BB級(非投資級債券)之溫和表現。

投資人可能想問，若面對重大風險時，這樣的產品會有何表現?

余冠廷分析：經全球權威信評機構認證，體質較良好的BB級債，將是對抗違約風險的較佳選擇，統計過去20年數據，BB級債年均違約率僅約0.4%，大幅低於B級以下債券的6.0%，此優勢在系統性風險發生期間更為明顯，如2008、09年令人聞之色變的金融海嘯時，BB級債最大違約率僅約3.0%，B級以下債則高達21%，波段修正跌幅較低、收復時間較短，這樣的產品亦適合追求分散風險、且想進一步穩定投組收益者。

資金湧進避風港 雙B債券抗跌回升快

資料來源：Bloomberg、ICE債券指數、富蘭克林華美投信整理，2011/01~2024/02。

儘管當前市場表現亮眼，但若景氣動能後續不如預期，過去因樂觀預期而漲多者必回吐，BB級債過去表現平穩而無大害，且市場利率可能因景氣下滑有所回落，有望進一步推升其整體表現；若景氣如預期出現軟著陸，漲多者因已反應而無以為繼，BB級債券至少還有不錯的利息收入，且有機會小幅落後補漲。

<以上僅為特定指數試算結果，不代表基金投資組合實際報酬率及未來績效保證，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。>

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